雷曼兄弟经济学家Edward Morse：

　　明年原油均价将涨至73.50美元

　　王蔚祺

　　8月份以来国际原油价格持续回落，目前已经跌破每桶60美元。不过，雷曼兄弟的经济学家Edward Morse却以六成把握预期，明年的原油均价还将比今年高出每桶6美元。

　　Morse在上周五发布的报告中预期，明年一季度的纽约WIT原油均价将达到每桶67.50美元，二季度将升至73.50美元。相对其预期的今年原油均价在66.40美元，明年将上涨9%至73.50美元。

　　从供给的角度来看，石油供给链的剩余产能正在逐渐减少，并且影响到这一行业的方方面面，包括人力资源（地质勘探人员和工程师）、钻井设备、运输、精炼厂和储备等。剩余产能的减少和原油的地缘分布正在驱动价格上涨，自2002年开始的原油价格上涨动力将在明年减轻，部分原因是由于自2003年开始原油储备。但价格变动趋势并没有改变，依然是上涨。

　　在发达国家，环境问题已经成为限制供给能力的重要因素，并且恶化了精炼产能的瓶颈问题。但Morse认为更加重要的是资源国有化问题。在原油价格高企的时代，那些石油储量丰富且开采成本低的国家，纷纷选择将石油的开采权收归国有。国家垄断石油部分之后，就一直存在投资不足，平均产能下降和开采成本提高的问题。

　　此外精炼厂产能的瓶颈也给价格造成了压力。这一石油产业链下游部分的投资不足，不仅影响了产量，也影响了不同产品供给的平衡。

　　Morse对明年产量的预期低于欧佩克或者国际能源署（IEA）提供的数字，因为官方预测数据往往会逐渐降低。非欧佩克国家明年的新增产量加在一起不超过100万桶/天。Morse认为：“如果欧佩克能够完成确定的产量目标，那么原油价格将为现在的一半。”

　　而从供给角度来看，其他部门对原油的需求，包括住宅供暖、工业和发电等，都是可以暂停或者可逆的，但是运输对原油的需求在短期内是找不到替代品的。因此原油需求增长与经济增长高度正相关。

　　此外影响原油需求的因素是对汽车和汽车运输的需求，而它又是与人口数量和收入相关；低收入国家对能源价格采取的补贴政策，也是影响需求的因素，实践证明一旦取消价格补贴，需求就会上升。

　　脱离供需层面，Morse还认为，对冲基金也扩大了价格变动的幅度，并在两个方向都产生了10美元/桶的泡沫。

(责任编辑：赵强)