美林：和黄3G明年上半年可扭亏

　　本报记者 吴铭

　　美林证券日前发表研究报告，预料和记黄埔(0013.HK)3G业务可于明年上半年达到EBITDA正数，并将使得和黄3G及核心业务的价值得到重估。

　　自从和黄于8月宣布延迟达到3G业务EBITDA收支平衡目标的时间表后，其股价已累计

下跌10%，现价较最新每股资产净值93.2元折让24%。

　　美林指出，和黄的自由现金流回复正数及盈利回升，应可缓和市场对于和黄明年需再出售资产以填补3G业务亏损的疑虑；与此同时，和黄的港口、地产业务以及长江实业(0001.HK)将有更多盈利贡献。预计和黄3G将在2009年上半年的投资额才达高峰期，但因其主要网络已建成，相信不会影响集团的自由现金流。就长远而言，3G的资本开支会维持占营业额11%的比例，并且随着3G的投资周期接近尾声，3G业务与集团的每股资产净值差距亦会逐渐收窄。