在20世纪80年代之前，美国所有的共同基金都只有一个单一的股份类———一只共同基金的所有份额都以同样的形式向不同的投资者销售。

    绝大多数共同基金通过证券经纪人销售，由经纪人向投资者提供投资顾问咨询和其他服务，投资者则通过申购费来支付服务费。有些共同基金则通过直销的方式出售给投资者，这种方式没有任何申购费和服务费，投资者也不享受任何投资咨询服务。

    美国共同基金的销售渠道自从20世纪80年代以来经历了显著的扩充———每一个营销渠道都提供不同的相关投资服务。基金管理公司也随之创建出新的共同基金，或将同一只基金根据营销方式分成不同的股份类别。随着营销渠道的扩展，许多公司开始放弃早先单一的做法，转而采用多种营销渠道的销售业务模式。

    另外，从20世纪80年代以来，美国共同基金业开始采取其他的销售方法和费用支付方式来推销基金。新出现的支付方式包括以投资于共同基金的资产额为基础的服务费，一般是同前端后端的销售申购费结合在一起的。

    在很多情况下，同一只共同基金中开始设立不同的股份类别，这些不同类别的基金都投资于同一个资产的投资组合之中。然而，每一个类别向投资于该股份中的基金客户所提供的服务和支付证券经纪人的方法，则是不一样的。     

    美国目前的共同基金中大部分基金都具有多种不同的股份类别，多种类别的结构使共同基金能够向具有不同需求的投资者提供不同的营销和投资服务。结果，基金投资者获益于通过以较低的费用而获得更如愿的营销和咨询服务。

    由于一只共同基金的每一个不同的类别都是同一个投资组合的一个部分，投资于该共同基金不同股份类别的投资者就会得益于为同一投资组合进行专业管理的经济效益。每一个类别都支付同样的基金管理费用，而在其他营销和咨询服务费用方面的不同，则反映了向不同股份类别所提供的不同的销售和咨询服务。

    共同基金营销的变化带来了共同基金营销开销额明显降低。也就是说，投资于共同基金的投资者所需支付的购买共同基金的费用明显降低。

    而美国共同基金营销开销的降低既反映了共同基金互相竞争的发展态势，也反映了其他低额开销分销市场和401(k)养老金计划等市场的进一步扩大，以及向公共投资者所提供的低费用投资咨询服务的产生。

    按客户结构划分基金类别

    1980年以来，美国共同基金经历了巨大的变化，到2002年为止，共同基金中一半以上都拥有两个以上按持有人的服务需求划分的股份类，而在20世纪80年代初几乎所有的美国共同基金都没有对持有人分类。

    一只共同基金的客户结构从单一股份类向多元股份类的转变，反映了两方面的发展。第一是在使用多种销售渠道战略后，许多共同基金根据不同的分销服务和开销安排设立不同的股份类。第二是在投资咨询营销渠道中对多元股份类共同基金的使用，为基金投资者提供了支付金融顾问所提供服务的几种不同的方法。大多共同基金通过三种不同的股份类提供三种不同的支付计划，每一个支付计划都包括不同的销售费用和以投资资产价值为基准的服务费用。

    以下将详细讨论和介绍美国共同基金中多元股份类共同基金的资本价值。首先从通过投资咨询销售渠道营销的A、B和C股分类的基金开始。然后将进一步介绍向机构投资者、养老金计划、注册投资顾问和教育储存计划所提供的其他股份类的共同基金。

    A、B、C股分类的共同基金

    对多元股份类结构使用的一个特点就是向通过投资咨询销售渠道申购基金的投资者，提供支付投资顾问等金融专家的不同的支付方法。在这些营销渠道中所销售的共同基金的股份类一般被定为A、B、C类股份。

    A类股份。A类股份一般代表着支付投资咨询服务的传统支付方法，一般带有前端申购费，是在申购新的基金股份时才附加上。而当A类股份向同一个基金家族中的其他基金进行转换交易时则不另附加前端申购费。除了前端申购费以外，A类股份通常还设有年度性的12b-1费用，用来支付经纪人或其他基金销售专家为基金持有者所提供的相关服务。一般来讲，基金股份类作为一个整体来支付这个费用；而每一个基金持有人则间接的承担这一开销。这一费用一般先支付给基金的分销商，由他们每一个季度支付给提供相关服务的经纪人。

    B股基金。没有前端申购费的以净值出售的基金股类。申购B股基金的投资者是通过一个年度的12b-1费用和延缓的申购费用的混合方式来支付其经纪人所提供的投资咨询和其他相关的辅助性服务。而年度的12b-1一般为100个基点。延缓的申购费一般是在B类股基金进行收回时才需要支付，一般是基于申购开销和成本或基金股份当时的市场价格来决定的。延缓申购费在B股基金所持有的第一年是定在5%。之后，延缓申购费以一个百分点的单位逐渐减少，直到第六或第七年降到零为止。在六年或八年以后，B股基金一般会转变为A股基金从而将其年度12b-1费用从100个基点的水平降到A股基金的水平。

    申购B股基金将所需向经纪人支付的费用在持有时期中分摊开，而不是像A股基金那样以一次性的方式支付。这样，A股基金和B股基金之间的费用比率实际上就等于B股基金中的12b-1费用用来支付经纪人的前端服务费用的那一部分。到2001年时，美国股票基金中B股基金的平均年费用率要比同一个基金的A类股份高出72个基点。

    C股基金提供了第三个支付投资服务和其他相关服务的费用选择。C股基金一般也是以净值的方式在没有前端申购费的情况下出售，是通过一个年度的12b-1费(100个基点)和在第一年中附加有1%的延缓申购费支付其分销成本和开销的。在第一年之后，对C股基金的赎回就不需再支付任何延缓申购费。基金的分销商以申购价格1%的形式向出售基金的经纪人支付一个前端的申购费，但是从第二年开始，便将全部的12b-1费继续付给该经纪人。C股基金一般不转变为A股基金，因此，每年100个基点的经纪人服务费用在整个基金持有期都要进行支付。由于这个特点，C股基金经常也被称为永恒申购费股份基金。

    虽然美国共同基金经历了新的股份类的扩充和发展，A股基金仍然是占所有基金资产的大多数。在1990年，长期投资共同基金带申购费的不同股份类资产的75%是A类股份，到2001年为止，仍然占69%。B类股份共同基金是所占资产额第二大的股份类共同基金，到2001年为止占为21%(1990年占19%)，而C类股份的资产则从1990年的1%增长到2001年的6%。

    其他股份类的共同基金

    近年来美国基金业还根据市场的要求和共同基金营销及开销上的设计建立了新的股份类。这些股份类主要是面对一些特别的投资者或是针对特殊的营销渠道而设计的。

    机构投资者股份类一般不带有任何申购费，也基本上不带12b-1费用。机构投资者股份类最主要的销售对象是由企业所资助的养老金计划，如401(K)计划。这类股份也时常销售给大型的机构投资者和财富净值数很高的个人投资者。

    投资咨询股份类这一股份类主要是为了那些以投资资产为计算基准的注册投资顾问设计的，一般不带有前端申购费或延缓申购费。但是，却带有数额很低的12b-1费用，用来支付投资顾问们为基金股东提供相关服务的。在此基础上，投资顾问一般另外向其客户收取额外的以其资产数量为计算单位的服务费用。

    养老金和529计划股份类养老金股份类的结构设计是为了专门销售于401(K)计划的市场并由证券经纪人来推销的。这一股份类为向该类计划所提供的A股基金提供了一个另外的选择。529计划是指父母为其子女将来上大学和读研究生支付学费所建立的税收优惠教育经费节约计划。为了向这类计划进行销售，美国的共同基金公司近年来也开始专门建立了向该类教育储蓄计划进行销售的专门的529计划股份类。