京东方同时受制于资本和技术这两种稀缺资源，而二者又互相制约

    “双头鹰”策略能否挽救京东方的命运，这家资本驱动型的科技企业将何去何从？

    1999年对于京东方科技集团股份有限公司(000725，以下简称京东方)来说是一个具有标志性的时间节点，此后5年是京东方快速发展时期，也是业务构架“否定之否定”的痛苦变化时期。京东方通过一系列的收购，在投资战略和业务方向上都明确向显示行业靠拢。在垂直层面上，京东方通过整合，覆盖了从电子玻璃元器件到显示屏模块，再到显示器、显示终端的整个显示领域。

    自成立以来，京东方以资本运作作为扩张手段，以技术创新谋求市场领先，积极走国际化、多元化的道路，着力实施资本与技术相融合的“双头鹰”战略。以资本扩张力图取得更多的市场资源从而为技术创新提供强力支撑，以技术创新抢占市场先机从而为进一步资本扩张攫取筹码。公司一直保持着高速的增长，作为新兴的高科技企业取得了惊人的业绩。截止到2005年公司的主营业务收入已增至人民币134.62亿元，资产总额也增至人民币209.23亿元。多项产品产销量居世界及国内前列。

    中国古语有云：“祸兮，福之所倚，福兮，祸之所伏。”京东方以“黑马”的姿态迅速崛起于中国IT制造业的同时又隐藏着什么样的危机呢？让我们回顾一下京东方近年来的财务状况，从中洞察些许端倪。

    业务结构调整，收入增长放缓

    京东方自2002年至2005年实现主营业务收入分别为人民币47.83亿元、111.80亿元、124.42亿元和134.62亿元，环比增幅分别为133.77%、11.28%和8.20%，增速明显放缓。同期的主营业务成本分别为人民币41.42亿元、94.50亿元、111.51亿元和132.50亿元，环比增幅分别为128.14%、18.01%和18.83%，与主营业务收入的增长呈现相同趋势，但增幅明显高于主营业务收入。

    公司的主营业务收入2003年较2002年骤增，主要原因是京东方的控股子公司北京京东方光电科技有限公司TFT-LCD第五代生产线自2003年正式投产，至2005年5月达到量产，增幅较大并在主营业务收入中的比重不断上升。2003年至2005年，显示器件业务—薄膜晶体管液晶为公司带来的收入分别为人民币56.74亿元、59.73亿元和97.48亿元，环比增幅分别为5.27%和63.20%，在主营业务收入中的比重分别为50.75%、48.01%和72.41%。同期的薄膜晶体管液晶显示器件业务成本分别为人民币45.62亿元、54.53亿元和101.09亿元，环比增幅分别为19.54%和85.39%，在主营业务成本中的比重分别为48.27%、48.90%和76.29%，已居于主导地位。

    从2004年开始主营业务增速明显放缓的原因在于，公司的主要业务之一—显示器终端产品业务所带来的收入增幅明显放缓。2002年至2005年显示器终端产品业务收入分别为人民币26.02亿元、31.46亿元、44.59亿元和46.11亿元，环比增幅则分别为20.89%、41.74%和3.40%。业务成本分别为人民币24.35亿元、29.49亿元、42.33亿元和43.80亿元，环比增幅则分别为21.09%、43.53%和3.49%。