停牌一天后，昨日国美、永乐复牌后股价出现预料之中的下跌，但跌势未深。国美(0493.HK)开盘大跌4.48%之后，又逐渐收复失地，最终收于6.46港元，比停盘前下跌3.58%。永乐(0503.HK)的跌幅更低，收盘于2.26港元，仅下降0.88%。

　　原罪调查触动业内神经

　　“国美声明透露事态并不像传闻中那般严重，因此部分消化了这一负面消息对股价的影响。”一位基金经理分析。即便如此，持有国美股份68.26%、身价200亿元的黄光裕，当天账面财富还是减少了3.7亿元。

　　比较巧合和有趣的是，这个数字与《财经》杂志提及黄光裕兄弟久未归还的4亿元“坏账”非常接近。但是，国美已经在公告中一再强调，黄光裕本人和国美在内地任何一家银行无不良贷款，更未给任何金融机构带来损失。

　　“股价的下跌证明市场仍然有观望心态。”分析人士称。记者了解到，心理发生微妙变化的不仅是国美的投资者，还有国美的供应商。如今，他们在向国美供货时，已经格外留意账期，并打算一旦对方不能及时结账，就开始收紧发货。国美以往在供应商面前的强势地位正在逐渐消退。

　　与此同时，国美、永乐合并案在商务部“过堂”的消息也传了出来。它们的竞争对手，苏宁、大中、百思买做出最后一搏，在商务部的听证会上“抱成一团”，对这起业界最大合并案异常坚决地投出反对票。

　　在一片猜测、观望、质疑和反对声中，黄光裕辛苦打造19年的家电连锁帝国开始微微晃动。而中国家电零售商“老大”的根基摇晃，牵动了这个业态中每个人的神经，引发整个家电行业的新一轮博弈。

　　供应商不得不防备国美

　　“我们现在对待国美的态度都比较谨慎。”昨日一位彩电企业供应商小心翼翼地向记者表示，事实上，黄光裕兄弟受官方调查的消息被公开后，他们对国美无法不保留戒心。

　　“不少供应商都有大笔应收款在国美手里，对于规模大点的供应商来说，每家1-2亿元的应收货款放在国美那里都很正常。”业内人士估计，在滚动结帐的方式下，从总体规模来看，国美手里集中供应商20亿元的应收账款是比较普遍的现象。

　　据介绍，负面消息的传播加大了供应商对巨额应收货款的担忧，供应商现在都在想办法回避风险。比如不少供应商已经准备让各地分公司收缩账期，控制应收账款的比例。也就是说，一些供应商打算账期到了之后如果拿不到钱，就不再轻易发货。

　　“国美现在对供应商按期付款，在资金方面不存在任何问题。”国美的一位高层告诉记者。供应商向记者表示，正因如此他们并不敢要求提前结账，或是拒绝发货，以免过于开罪国美，影响今后的合作关系。但是他们依然非常担心，所以在目前敏感时期“按期结款现在是一个基本要求。”

　　以往，国美对待供应商的态度是：“不补足给国美的返利，就不能结账。”那意味着，国美与竞争对手大打价格战后造成的利润损失，都需要由供应商来“埋单”。可是现在，国美比以往任何时候都需要供应商的支持，昨日国美新闻发言人坐客新浪时特别强调，不利传闻出现后，国美已经收到了数十名供应商的支援信。

　　这些信号透露出供应商与零售商的一种新博弈，国美的强势地位正在转移。黄光裕兄弟受到官方调查，已经让供应商手中拥有“筹码”，随时可以拿出来与国美“讨价还价”，两者博弈之下，原本零售商强势、供应商弱势的格局有望重新改写。