摘要：中国联通(762.HK)第3季业绩疲弱, 而该股过去3个月累升25%, 股价走势与业绩表现不相称, 认为市场过憧憬内地电讯业重组为该公司带来的裨益, 吁“沽售”评级。

　　高盛表示, 中国联通(762.HK)第3季业绩疲弱, 而该股过去3个月累升25%, 股价走势与业绩表现不相称, 认为市场过憧憬内地电讯业重组为该公司带来的裨益, 吁“沽售”评级。

　　高盛称, 联通第3季盈利14亿人民币, 按季及按年跌2%和6%, 低于该行预测11%; 虽然CDMA业务税前盈利按季倍升至3.85亿, 但各分部业务收入却疲弱, GSM及CDMA业务ARPU分别按年跌13%和14%, 对比中移动升1%。

　　高盛称, 联通持续面对价格压力, 质疑其能否维持CDMA业务税前盈利增长, 预期该公司营运在缺乏监管机构的支援下, 将持续艰涩, 全年盈利或低于市场共识的57亿人民币。

　　高盛指, 市场对内地电讯业重组, 以及为联通带来的裨益过分乐观, 认为于内地发行3G牌照前, 内地电讯业不会出现任何重组, 认为该公司潜在出售CDMA业务仅提升其每股价值0.6港元, 并须面对新的2G竞争者及3G政策风险。