瑞士信贷亚洲首席经济分析师指出，经济向下的压力将使银行在宏观调控中所受限制被逐渐放松，经济活动将迎来又一次提速

　　【《财经(相关:理财 证券)》杂志记者 胡蛟】“2006年中国经济将会重复近年来的模式，年内见底，明年早些时候则会反弹。”瑞士信贷亚洲首席经济分析师陶冬10月24日在北京举行的瑞信投资年会上说。

　　陶冬认为，从银行每月新增贷款这一重要指标来看，9月为2100亿元人民币，7月－9月平均为1900亿，相比上半年的3430亿，已经下降了许多；更有甚者，建设银行三季度新增贷款几乎为零。这最明显地反映出宏观调控措施的影响正在逐步显现。

　　但是，也因为如此，经济向下的压力将使得银行在宏观调控中受到的限制被逐渐放松，经济活动不久将迎来又一次提速。“这正是近几年来中国经济波动的典型模式。”陶冬说。

　　瑞信发布的采购经理人指数（PMI）也支持这一论断。9月PMI同比增长了57％，是2005年以来的第二大快速增长。陶冬认为，PMI指标可以很好地预测一至两个月后的经济走向，因此中国经济最早可能会在今年11月再次加速。陶冬预测，2006年四季度中国经济增速将在9.8％－10％之间，2006年总体经济增速为10.4％，2007年为9.8％。

　　经济反弹的动力来自何方？陶冬认为，一方面主要来自交通、机器设备、特殊机械等方面的固定资产投资。就基础设施而言，未来五年中国的投资额将达到2万亿人民币，其中光是铁路、轨道建设就达7500亿。陶冬说，由于普遍的交通压力，“中国所有300万人口以上的城市都在考虑建地铁。”

　　另一方面，各地的“煤变油”项目也是一个重要促进因素。由于“煤变油”的成本大约在每吨石油35－40美元间，而国际油价远高于此数，受此刺激，各地相关项目纷纷上马，仅发改委批准的就达27个之多，全国估计至少上百家。

　　除了影响当前经济，这一股趋势在未来将使得在自明年中以后的三四年间，中国将有约1.6亿吨煤被用来制造石油及乙醇，预计能生产3150万吨石油，达到目前中国进口量的58％和消费量的13％。这对未来的国际油价和煤价都会产生不小的影响，对中国的水资源和环境也将带来新的压力。

　　最后，陶冬对宏观调控的具体措施表达了自己的意见。“在人民币汇率机制改革及其他非常规的货币政策取得成功的同时，常规货币政策是失败的。”陶冬说。在他看来，央行以高于市场的价格发行定向票据这种调控手段，虽然目前仍然是有效的，但违反了市场规律，留下了未来重新过热的隐患。

　　“行政手段和货币政策必须在适当的时候进行切换，实现利率的市场化。”陶冬对《财经》记者说。■

(责任编辑：崔宇)