国海证券：四季度行情将结构性分化
受宏观调控的影响，四季度GDP会略有回落，同时物价将会有所上升，整个经济处于一个"软着陆"的状况当中；估计06年年末的人民币汇率将达到7.8-7.85左右的水平；年底之前的这段时间内，央行必然还会回收流动性，第四季度再次上调法定存款准备金率的可能性很大，但年底之前加息的可能性不大。
目前A股市场的整体估值合理，但市盈率的结构性矛盾突出，一些三线垃圾股明显高，市盈率低企的大盘蓝筹股已成为市场的中流砥柱。股改大局已定，A股市场制度性变革的潜能逐渐显现，全流通优质新股上市、注资重组、整体上市等增厚上市公司业绩。大盘蓝筹新股的注入，有利于加速市场的血液循环，对市场的影响是"短空长多"。即从长期看，新股发行是股市持续向好的动力源。
A股市场第三季度在经历调控与扩容持续冲击下的调整后，有望在四季度演绎"箱体震荡，重心上移"的行情，预计第四季度上证指数运行区域为1680点-1950点。第四季度的结构性分化行情将取代上半年的个股普涨走势，即未来"指数易赚钱难赚"。因此操作上，第四季度投资者可"轻指数，重个股"，关注景气提升行业(如电行、电解铝、医药等)、注资及整体上市板块、高成长新股、低估蓝筹股、股权投资板块、制度创新受益板块等。
光大证券：电解铝业：行业正迎来新的发展时期
考虑到目前氧化铝新建或扩建项目仍在大幅增加，预计在09年以前全球氧化铝供应都将持续过剩。由于目前2,950元/吨的价格仍高于国内企业的生产成本，未来价格仍有进一步下降的空间。而且，由于产能集中释放，氧化铝企业对铝土矿的争夺将会加剧。预计未来两年单独以氧化铝生产为主要业务的企业将处境艰难。
04年以来，国家加大了对电解铝行业的宏观调控，加上氧化铝和电价上涨，对电解铝行业的投资明显减少。虽然企业盈利的大幅改善将会刺激闲置产能的启动，但国家对电解铝行业的宏观调控政策仍在延续，差别电价的实施也将抑制新增产能的涌入。预计，未来几年国内电解铝行业的产能利用率将稳步提高。考虑到西方电解铝的生产成本难以明显回落，这会对国际、国内铝价形成较好的支撑。加上铝消费仍将保持较快增长，因此预计未来价格的回落将较为有限。
至少在08年以前，铝价与氧化铝价格之间的价差将继续维持高位，电解铝企业的盈利能力会持续改善。看好国内电解铝行业未来两年的盈利前景，行业正迎来新的发展时期。对电解铝行业的投资评级为"看好"。
天相投顾：机械行业：出口已成行业增长主动力
近一两年来，出口在工程机械行业中的地位越来越重要，2006年1-7月，行业销售收入增长34.32%，出口总金额增长72.20%，出口增速高于行业销售收入增速37.88个百分点。出口已经成为拉动行业业绩增长的主要动力之一。近5年间全球市场销售规模扩张了16.72%，而中国市场销售规模扩张了236.96%，远超过全球市场平均水平。
分析师认为轮式装载机、小型挖掘机、履带式起重机、履带式挖掘机等机种的出口前景在各类工程机械产品中更为广阔；在出口市场方面，对非洲出口重在拓展大、中型工程机械市场；对北美、西欧各国高端产品出口有上升空间；亚洲发展中国家是中国各种工程机械出口的重点市场；中东地区工程项目多，对工程机械需求量大，市场潜力大。出口过程中面临众多风险，提高产品质量是规避风险的有效手段。
预计全年行业收入增幅约30%；2007年收入增幅将保持在20%以上。建议继续关注行业内出口势头良好、出口增速大；且具备自主创新能力，竞争优势明显的大型龙头企业，如中联重科、柳工、三一重工、安徽合力。
国泰君安：焦作万方：行业回暖是业绩增长主因
焦作万方06年7～9月生产铝锭6.21万吨，较上年同期增长18.29%；实现主营业务收入111,529万元，较去年同期78,509万元增长42.1%；净利润6770.7万元，超过历史最好水平。
公司盈利能力的复苏，主要得益于内氧化铝价格的下调和铝价的相对稳定。产业链上下游的利润流动为电解铝行业创造了复苏的契机。依托中铝，借助区位、资源优势，公司未来产能有望呈现持续快速扩张，07、08年产量有望分别增长40%、25%。公司和中铝签订的氧化铝长单采购协议将有效保障原料采购渠道和进行良好的成本控制。做大做强已经成为公司"十一五"发展规划重点。根据规划，2007年公司将继续实施收购关联电厂、集团合金生产线等关联资产，进一步提升市场规模和竞争力。中铝A股发行的推进将使得公司私有化议案被再度提上日程。
分析师预测公司06-08年每股收益分别为0.63元、1.49元、1.58元；考虑到公司持续成长性，给予合理定价区间为11.92~14.9元。公司经历06年的复苏后，已经步入快速成长期，07年的增长值得期待，建议"增持"。 |
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