永乐“爱”上国美“赖”上大中说明什么
2006年10月24日 16:43 来源：新华网
作者：令伟家
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国内家电零售市场最近颇为热闹：06年10月１８日，国美电器无条件收购中国永乐；２３日，大中电器宣布，解除与上海永乐的《战略合作协议》，并没收１．５亿元的定金；同日，上海永乐称，大中单方面解约本身是一种违约行为，上海永乐将继续履行协议。
作为中国永乐的子公司，上海永乐在其母公司即将“改嫁”国美而退市之时，依然坚持要将与大中电器的“婚约”进行到底，这令视国美为最大竞争对手的大中处境尴尬。作为国内家电连锁业的巨头之一，上海永乐何为要在“爱”上国美的同时，还要“赖”着大中不放呢？这种脚踩两只船的并购模式，又透露出了行业发展的哪些新动向呢？
“整合重组”时代已经来临
国内家电零售连锁市场经过连续几年的狂飙突进之后，从今年起，国美、苏宁、大中等连锁巨头纷纷放慢扩张的步伐。以国际家电零售巨头百思买并购上海五星为标志，国内家电业步入了“整合重组”的时代。
我国从上世纪９０年代开始，逐步引入连锁经营方式。从１９９９年开始，以国美、苏宁为首的家电零售企业在全国各大城市揭开连锁大幕，而永乐、大中、五星、三联等企业也开始了区域性的连锁步伐，加上一些独霸的地方性家电企业，国内出现了数十家具有一定规模的家电零售商。这些大型专业家电连锁企业的销售量占所有家电销售的份额从１９９８年不足５％，逐步增长到２０００年逾１５％，再到２００２年近３５％。
２００５年，国美电器相继收购了东北的黑天鹅、华南的易好家、华中的武汉中商，使家电流通领域内的集中度进一步提高。２００５年１０月，永乐先后收购了厦门思文、河南通利。而占据北京电器连锁销售收入５０％左右的大中电器，２００５年１２月与永乐在中永通泰联盟的基础上，又在青岛、西安建立各占５０％的合资公司。今年４月１９日，永乐与大中签订《战略合作协议》，拉开了全面并购的序幕。５月，北美最大的消费电子零售商百思买并购江苏五星电器正式画上句号。而国美电器与中国永乐于７月２５日发布的并购公告，则成为了国内家电史上规模最大的并购案。
国务院发展研究中心市场经济所副主任陆刃波认为，并购重组是家电连锁业发展到一定阶段的必然之路。这种整合，既能避免遍地开店的高成本，又能提高产业的集中度，是较短时间内迅速扩大规模、获取更大利润的有效手段。
“资本市场”较量大幕开启
不论是国美收购中国永乐，还是大中并购上海永乐，一个显著的特点，是资本运作的痕迹十分明显。
在大中电器与上海永乐签订的《战略合作协议》中，主要内容有两点，一是京津地区以大中为主导的业务合作；二是双方以股权置换的方式进行资本合作。
按永乐发布的公告，北京大中确认其净资产值在２００６年６月３０日前将不少于５亿元，２００６年７月１日到２００７年６月３０日的净利润不低于１亿元。如少于此数，则建议北京大中的估值按其在正式股权转让协议中协定的机制调整。此外，如果永乐未能就大中股权转让履行其义务，大中有权没收永乐先期交予大中的保证金１．５亿元；如果大中未能履行义务，将向永乐支付保证金两倍的３亿元；如果大中在战略合作协议到期后两年内将大中股权转让给第三方，永乐将得到４．５亿元的补偿总额。
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| [关键词]：永乐 国美 大中 |
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