【作者：周宏】

　　预计备兑权证和股指期货等将进一步丰富经纪业务结构

　　中国证券行业的景气度9月份以来持续升高。

　　由上海证券报和国泰君安证券研究所共同推出的中国证券业月度报告显示，A股市场的交易热情进入9月后持续升温。9月份股票基金交易额6703亿元，环比增长21.3%，大大超乎市场预计。以此计算，A股市场年内的日均成交铁定超过300亿元，引发市场机构纷纷调升券商的盈利预期。

　　预期佣金收入调升

　　证券业月度报告显示，9月份股票基金交易额合计达到6703亿元，同比增长62%；日均交易额319亿元，环比增长32.9%，一举改变了6月份以来连续3个月持续下滑的态势。

　　累计来看，1至9月份股票基金交易额59243亿元，日均交易额327亿元，均为去年同期的2.3倍。这无疑令券商今年经纪业务的日成交水平再次攀上高位。

　　以4季度日均300亿元交易额、佣金率0.16%-0.18%估算，证券业2006年全年代理交易额将达到7.8万亿元左右的历史新高。券商因此而获得佣金收入将在250-280亿元之间。与之相比，去年全年的股票基金交易金额约为3.2万亿元，券业佣金将同比增长接近1.5倍。

　　权证交易占四分之一

　　值得关注的是，由于采取了T+0的交易机制，A股市场的权证，自去年8月份开始交易以来就表现出了高换手、大交易量的特征。2006年前3季度，权证交易额达到14177亿元，占到股票基金交易额的23.9%。

　　包括股票、基金和权证在内的前3季度市场总交易额为73420亿元、日均406亿元，同比增长1.8倍，已经远超历史最好水平。

　　证券业月度报告预期，备兑权证和股指期货等金融衍生产品的推出都将进一步丰富经纪业务的结构。未来，它们与融资融券和T+0一道成为经纪业务快速膨胀的助推器。

　　行业整合重划市场份额

　　前三个季度中，行业的整合仍然是决定经纪业务市场份额的主要因素。

　　在综合治理的推动下，优质证券公司加快了收购、托管中小券商或问题券商的步伐，使得近年来经纪业务的集中度提高很快，原来处于中游的中信、广发、华泰等营业网点和市场份额迅速提高，打破了旧有的竞争格局。

　　在前3季度股票基金权证总交易量中，中信、国泰君安、银河和广发分别以7.09%、6.34%、6.26%、5.52%的市场份额居前4位；若单从股票基金交易量来看，银河则超过了国泰君安居第2位。

　　以更具可比性的股票基金交易量排名看，今年前3季度的券商排名依次为：中信证券、国泰君安、银河证券、广发证券、申银万国、海通证券、华泰证券、国信证券、光大证券、招商证券。

　　2006年前3季度

　　经纪业务市场份额排名

　　排名 会员名称 份额

　　1 中信证券 7.09%

　　2 国泰君安 6.34%

　　3 银河证券 6.26%

　　4 广发证券 5.52%

　　5 申银万国 4.45%

　　6 海通证券 4.23%

　　7 华泰证券 4.16%

　　8 国信证券 4.10%

　　9 光大证券 4.08%

　　10 招商证券 4.07%

　　数据来源：国泰君安证券研究所