自上世纪90年代末以来，为改善信贷资产质量、减轻国企债务负担，银行已多次对不良资产进行剥离，但仍有不少国企与银行未能解开债务“死结”，企业债台高筑与银行呆坏账居高不下这对“结扣”甚至有愈套愈牢之势。面对这种态势，重庆市独辟蹊径，通过成立全国首家地方性资产管理公司打包处置不良资产，一举解开银企债务“死结”，创造了不良资产处置和国企债务重组的“重庆模式”。专家认为，“重庆模式”是我国现阶段不良资产处置的一次新探索，其做法值得借鉴。
地方资产管理公司解开债务“死结”
从上世纪90年代后期开始，重庆国企通过债转股、关闭破产等手段减少了数百亿元债务，但到2003年底仍有270多亿元不良债务难以处置，全市国企平均资产负债率达到85%，一批企业债台高筑，即使产品旺销也扭亏无望。同时，重庆一些银行不良资产也居高不下。工行重庆市分行在2000年一次性剥离83亿多元不良资产后，还有一大笔不良贷款，2003年底该行不良贷款占比达24%。
如何解开银企债务“死结”？重庆市政府与工行重庆市分行选择了打包处置不良资产这个方式。于是，自2004年4月以来，经国务院批准，重庆市通过新成立的全国首家地方性资产管理公司——重庆渝富资产经营管理有限公司，用21.7亿元分两批从工行打包回购665户企业的不良债权，共计107亿元，其余破产、注销等企业50亿元不良贷款由工行自行核销。
通过打包处置，工行重庆市分行和重庆国企解开了债务“死结”，卸下了重负。到2004年底，工行重庆市分行不良贷款占比降至13.5%，在工行全国31个省市分行的综合素质排名由2003年底的第26位上升至第10位；而且工行受偿率也不低，如果不算39.55亿元的表外利息，工行受偿率达到32.71%；算上表外利息，工行受偿率也有20.28%。打包处置不良资产也为重庆国企减轻债务63亿元，全市国有企业资产负债率平均下降了10%以上，消化应提未提资金利息潜亏12亿元，其中轻纺、化医、机电三大控股集团减少负债45亿元，每年减少财务费用2.5亿元，资产负债率分别下降了18、21、30个百分点。
债务重组使不良资产“复苏”
重庆市国资委副主任廖庆轩说，渝富公司打包回购工行不良债权是整体运作的第一步，结合重庆市“退二进三”和工业发展战略，通过土地置换等市场化手段对不良资产进行债务重组，以盘活存量国有资产、推动国有资产有序流动，是重庆市打包处置不良资产的落脚点。
2000年8月成立的重庆机电控股集团公司，成立之初就“先天不足”：资产负债率高达127%，当年亏损三亿元，职工生活困难。据重庆机电控股集团公司常务副总裁余刚介绍，到2004年4月，机电集团在工行贷款本息25亿元。在债务重组中，渝富公司以5.57亿元从工行买回了这笔资产，机电集团又以同样价格从渝富公司买回来，资产负债率一下子较2003年降了30个百分点。接着，机电集团在渝富公司周转资金的支持下，通过土地置换对集团一批子公司的存量资产进行重组、盘活，机电集团资产负债率2005年进一步下降到60%左右，重新焕发生机。
据重庆渝富资产经营管理有限公司总经理陶俊介绍，近两年来，作为重庆市惟一一个综合性投融资平台，渝富公司在不良资产打包处置工作中，通过土地置换、提供周转资金等市场化手段，推动了全市国有企业的债务重组和国有资产的有序流动，非支柱产业逐步向支柱产业靠拢，大批企业“退二进三”，集中到工业园区。仅去年，渝富公司就向重庆国企提供了50多亿元的资金支持，其中支付收购不良资产资金34亿元，国企债务重组周转资金20亿元，完成了市级45户国有企业的改革、改制和债务重组工作。
“重庆模式”在不良资产处置中的新探索
专家认为，“重庆模式”在政银合作的基础上，通过搭建不良资产处置平台和打包回购银行不良资产，继而推动国企债务重组，既最大限度地保全了银行资产，又促进了国有企业的改革与发展，为我国金融机构不良资产处置提供了新思路。
首先，不良资产处置不仅仅是“为卖而卖”。由于处置手段不多、赋予的功能不全，目前四大资产管理公司虽然回收了一定数量的现金，但未能最大限度地挖掘不良资产经过重新梳理后的赢利空间。处置不良资产“重庆模式”的成功之处在于，渝富公司从工行回购不良债权后，接着对不良资产进行债务重组，由此，不良资产变成了“活资产”甚至是“良资产”，不是简单的“为卖而卖”。
其次，不良资产处置应坚持市场化方向。处置不良资产“重庆模式”坚持的是市场化运作方式：一是重庆市政府与债权银行——工行重庆市分行谈判，在国务院批准的前提下，通过渝富公司这个操作平台以一个合适价格从工行打包回购不良债权，这是在我国现有制度和市场发展水平下给出的市场价格，这样操作也避免了转让过程中容易出现的暗箱操作、违规操作等问题。二是对不良资产进行债务重组过程中，渝富公司作为一个责任主体，直接承担了债权和债务关系，完全按照市场规则运作，拥有较大自主权。
再次，因地制宜发展地方性资产经营管理公司。从“重庆模式”下的渝富公司近两年来的经营方式、手段和效果看，它因为既拥有政府背景，又有债权人身份和市场运作手段，对重庆市国有企业有一定约束力，其债权变现率要比四大资产管理公司高，债务重组力度要比四大资产管理公司大，发展空间和潜力较大。(刘亢程正军皮曙初) |
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