从最新公布的数据看来，商品市场价格已连续第三个季度走势疲软，国际油价更是落至年内低点。不少华尔街分析师认为，由于投资者继续抽回资金等因素，商品和原油市场的行情还可能继续走低。

可能产生多米诺骨牌效应

显然，对于新兴市场来说，这绝不是一个好消息。在过去3年内，投资者在这一市场上已投入了数以十亿计的美元，而商品市场价格的下滑却会产生多米诺骨牌效应，如石油价格走低往往会拉低黄金价格，而油价和铁矿石价格的走低也会拉低俄罗斯和巴西这些国家的股市行情等。

因此，如果商品价格走低的趋势是确实的，那么投资者就不能不为此做好未雨绸缪的打算。根据美国银行最新公布的数据，在9月28日至10月4日的一周之内，国际投资者从黄金和自然资源类基金中撤出的资金已多达2.63亿美元。这正好应验了摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇的预言：“就如在价格上升时纷纷追买一样，那些急于兑现回报的投资者也会在行市下跌时大举逃离。”

当然，眼下的逃离还算不了什么，这只是一个开始。毕竟，和投资者仍然握在手中的269亿美元资金相比，2.63亿美元实在是微不足道。而与此同时，投资者在新兴市场的各类基金当中投下的资金更是高达966亿美元。

商品价格还有六成虚高

罗奇早前曾谈到，过去3年内大量资本涌入商品市场，其结果是使全球商品市场和实体经济运行脱节，并因此也染上了和金融市场相似的“歇斯底里”症状和“泡沫”现象。

而美林全球首席投资策略师理查德·伯恩斯坦在本月初更进一步指出，如果依照基本供求关系分析，目前商品市场的价格还有六成虚高，这样看来，也许最近商品市场的价格下跌仅仅只是长期熊市的开始而已。

理查德认为，过去一些推动商品价格走高的因素，诸如美国房地产市场的繁荣和中国经济的强劲增长等，正在朝着相反的方向演变。从目前公布的数据来看，美国房地产市场已是颓势难挽，而根据一些经济学家的预测，中国经济的增长速度也将放缓。

从目前的情形来看，美国房市的不景气状况已开始波及木材市场，导致木材价格下滑到5年来的最低点。而根据花旗银行的首席战略分析师托拜厄斯·列夫科维奇的分析，美国汽车制造业的增长乏力还将影响到钢铁、电解铝、玻璃和橡胶的需求。

而从中国的情形来看，罗奇认为，美国消费者市场的疲软状况可能会给中国制造者的商业活动带来影响。过去，美国消费者大量购进印着“中国制造”的商品，而现在这种状况将会有所改变。

不管怎样，如果上述分析师的意见是对的，那么，那些从南非这样的新兴市场上看到了令人惊叹的增长的投资者们，或许该是时候考虑把钱带走了，也该是时候考虑从其他的“多米诺骨牌”那里把钱带走了。

来源：证券时报 记者彭妮