“十一”黄金周短暂休假之后，财经界又将目光转向了徐工并购案的最新进程。
现在，距协议的到期日10月25日只有不到半个月时间，这一2006年最轰轰烈烈的并购案，历经反复，仍命悬一线。
“红线”内外的博弈
9月22日，对于媒体报道的被列入禁购名单一事徐工集团予以公开否认。消息称，“徐工集团在发改委正在协同相关部委研究一份关于限制外资并购国内重大装备企业的‘加强管理装备制造业重组并购工作’的文件草案中，被列入禁购名单。”
纵观全局，上升到“经济安全”层面的并购案在今年集中出现却并非偶然。
外资并购从无声无息的快步潜行到今天的不得以大张旗鼓，反映出无论决策层还是普通的经济界人士，都需要用认真的目光来审视这一经济发展过程中的必然现象。
在国内的反对声中，凯雷收购徐工案正面临胎死腹中。官方既然否定了原有的方案，那么凯雷就只能选择退出或者重新修订方案。最新消息称，凯雷仍然咬定青山不放松，正计划将收购股份比例调低。但即使调整方案，距离徐工并购案协议的到期日也只有半个月时间。如此命悬一线，与决策层关于外资并购“红线”的设立大有关系。
如果说，几年前，有关部门对外资并购的实质效果由于缺乏观察周期而无从规范的话，现在，他们开始行动了：在最新的有关政策中，已经明令禁止了多项并购行为。如境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。当事人不得以外商投资企业境内投资或其他方式规避前述要求。
还有，当外国投资者并购境内企业并取得实际控制权，涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报，未予申报，但其并购行为对国家经济安全造成或可能造成重大影响的，商务部可以会同相关部门要求当事人终止交易或采取转让相关股权、资产或其他有效措施，以消除并购行为对国家经济安全的影响。
种种规定的出台为外资并购设定了清晰的“红线”，越线者将后果自负。
然而，由于对有关条件的认定依旧缺乏强有力的实施细则，于是，对于很多外资并购进行时中的公司而言，博弈仍将继续：除徐工案外，舍弗勒收购洛轴、克虏伯收购曲轴等都还挣扎在红线附近。
外资并购的真实需求
在中国经济高速增长的今天，国内并购市场不断升温，这不仅是国内产业升级的内在需求，更是全球产业转移、资本转移的外力所致。
2005年以来，亚洲并购最有吸引力的市场就在中国。而随着中国为外资并购创造了良好的政策环境，外资通过并购进入中国的时机和条件越来越成熟。
而凯雷徐工并购之所以成了2006年财经界最引人注目的事件，正是人们对外资跨国并购活动的关注升级必然的结果。
其实，外资并购在一些非“经济命脉”行业早就快步潜行。在一些快速消费品如食品行业，外资并购活动早已开花结果。
青岛啤酒与美国著名啤酒酿造商AB公司的并购案例就是典型的例子。青啤可以借此向国际大公司迈进，而AB公司作为全球最大的啤酒生产商，看中的就是中国高速增长且巨大的市场。
在业内巨头纷纷引入战略投资者后，一向宣称“不引入外资”的燕京啤酒也坐不住了。自今年年初以来，燕啤将引进战略投资者的传言在业内引起了震动，具体化为“燕啤将以定向增发的方式引进比利时英博啤酒为战略投资者，发行价初定为21元，且此事将于十一前后发布公告”。对此，燕京啤酒集团公司发表声明明确表示：不缺资金和技术的燕啤，没有引入外国战略投资者的任何计划。
无风不起浪。作为我国啤酒三巨头之一的燕啤，也是目前国内五大啤酒企业中惟一未与国际性啤酒集团结盟的公司，虽然引入外资的消息尚未得到最后证实，但从产业整合的角度而言，引进战略投资者，特别是有经验的国际战略投资者，对于企业自身在行业整合中立于主动地位却有着实质的意义。此外，从外资角度而言，外资并购的外在动力也不容小觑：外资看着燕啤“眼馋”，随着燕京在国内整合脚步前进，G燕啤(000729)的竞争力和产品结构也在稳步优化，逐步提高高档产品的比重。2005年，公司高档啤酒销售量已经达到106万千升，占总销售量的37.2%；而产品类型也从传统的11度清爽拓展至纯生、精品、纯麦、冰啤等20多个品种。整体上看，吨啤酒的单价稳步上升，2005年平均吨销售价格已经达到1865元，比2002年上升了318元，升幅为20%。正是看中了燕啤的行业地位和利润成长性，外资才会花大气力试图吃到这口“香饽饽”。
燕京能否和外资联姻结果我们不得而知，但可以确定的是，不管自己愿不愿意，在资本市场交易平台上，被并购当然是因为别人看中了企业的价值和成长性，因此，在政策底线之下，对上市公司而言，被并购只是砍价的问题，和情不情愿无关。
在证券市场，某只股票只要存在并购概念，尤其是外资并购概念，必然受到热烈关注。诸如全流通后第一例部分要约收购案，法国SEB并购炊具制造业“领头羊”苏泊尔；制造行业，有颇受争议至今悬而未决的凯雷徐工并购案。这些存在外资并购概念的股票，这一系列的并购完成时、进行时、将来时，成为了2006年资本市场的主旋律。
A股上市公司几乎囊括了所有行业中最具竞争实力的企业，随着全流通的形成和资本市场对外资的全面开放，发生在A股市场上的购并就将成为既符合逻辑、也符合现实的趋势。而境外机构投资者已经早早在A股市场开始布局，至今愈演愈烈。 |
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