○本轮投资过热的根源在于地方政府主导的投资驱动型发展模式，深层次问题是体制性因素

    ○土地调控效果还有待时间的检验，住宅投资过热及房价过高问题仍未得到有效遏制

    ○下一步宏观调控仍要继续严控固定资产投资过快增长，坚决从严控制新开工项目，认真清理在建项目，继续加强对房地产市场的调控

    ○近期的工作重点是切实保证已出台的土地、信贷、环保等政策措施落实到位。应继续紧缩流动性，必要时可继续提高存款准备金率或提高利率；同时，要优化财政支出结构和调整相关税率

    8月份宏观经济继续降温,投资和工业增速在上月大幅放慢的基础上继续回落，信贷增长偏快问题也得到了初步遏制，表明新一轮经济加速增长的势头开始得到遏制。但是，宏观调控决不可因此松动，当前投资增幅依然偏高，投资内在“导热”因素并未从根本上消除，宏观调控的任务仍十分艰巨。近期，关键是切实保证已出台的土地、信贷、环保等调控措施得到落实，坚定地抑制房价过快增长和使固定资产投资降到可持续的增长水平。

    调控效果开始显现

    最近两个月的数据显示，在前期一系列强有力的调控“组合拳”的作用下，以控制固定资产投资过快增长为重点的二轮调控开始初显成效，经济增长过快的趋势得以初步遏制。突出表现在：

    投资强劲扩张的势头得到初步遏制。一是投资增速持续回落。城镇固定资产投资自6月份达到今年以来月度增长33.7%的峰值后，已连续两个月增速大幅回落，7月和8月城镇固定资产投资分别增长27.4%和21.5%，分别比上月大幅回落6.3和5.9个百分点。如果按平均值计算，7、8两个月投资平均增幅已比二季度平均值大幅回落了7.2个百分点。1－8月累计，城镇固定资产投资52594亿元，比去年同期增长29.1%，增速比上半年放慢2.2个百分点。二是新开工项目大幅增加的势头得到有效控制。前8个月新开工项目为131086个，同比增加17297个；新开工项目计划总投资44516亿元，同比增长11.4%，分别比一季度和上半年回落30.6和10.8个百分点。三是国家重点调控行业的投资增速明显放慢。1－8月累计，资源型采矿业投资增长37.2%，纺织业投资增长31.6%，纺织服装鞋帽制造业投资增长41.4%，交通运输设备制造业投资增长35.9%，分别比1－6月回落8.4、9、13.8和8.6个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业投资下降1.4%；建筑业投资增长56.9%，比1－6月大幅回落12.6个百分点。总体来看，随着土地、信贷以及市场准入方面调控措施力度的加大，特别是新开工项目清查工作实施，宏观调控效果将会在四季度更加明显，预计投资增长在未来几个月会继续有所放缓。但考虑到周期和惯性因素，年内固定资产投资增长很难进入20%左右的理想增长区间，年度全社会投资仍将保持在一个较高的增长水平。

    货币信贷增长过快的势头有所缓和。8月末，广义货币M2同比增长17.9%，比上月回落0.5个百分点，成为今年以来的最低增长水平。同时，金融机构新增贷款有所放缓。尽管从增量上看，8月份金融机构新增人民币贷款1907亿元，高于７月的1718亿元，但与今年上半年月度平均新增贷款为3180亿元相比，7、8两月新增人民币贷款明显放缓。8月末人民币贷款余额21.88万亿元，同比增长16.1%，比上月末回落0.2个百分点，表明货币信贷紧缩效应正逐步显现。值得关注的是，前8个月新增人民币贷款已突破全年2.5万亿元的全年预期目标，后几个月信贷闸门必须从严从紧。即使这样，全年新增人民币贷款估计也将会突破3万亿元，这将给抑制固定资产投资过快增长的调控目标带来压力。

    工业增长速度明显回落。继７月份工业增加值增幅出现明显回落之后，８月份工业增速继续放慢，全国规模以上工业增加值同比增长15.7%，比上月回落1个百分点，其增幅创16个月以来的新低。1－8月累计规模以上工业增加值增长17.3%，分别比上半年和一季度回落0.3和0.6个百分点。其中，国家重点调控行业增长下滑幅度较大，如钢铁、建材类产品增长明显放慢，8月份粗钢和钢材产量分别增长17%和16.6%，分别比上月增幅回落5.2和5.9个百分点。此外，汽车尤其是轿车生产降温非常明显，分别由年初50%左右的增幅回落到8月增长13.3%和17.1%。

    生产资料价格增幅持续回落。今年以来，受投资需求强劲拉动影响，国内流通环节的生产资料价格由年初下降1.5%一路攀升至6月份同比上涨6.4%。进入7月份以来，随着宏观调控效果的进一步显现，生产资料价格增幅连续两个月明显回落，7月和8月份分别上涨5.9%和5%，分别比6月份回落0.5和1.4个百分点。影响这两个月价格持续下降的因素主要是钢材等价格出现持续大幅下降，如7月份钢材月环比价格由6月份上涨5.4%转为下降4.5%，月同比价格下降4.3%。

    如果说仅凭7月份数据还难以作为经济出现趋势性转折的依据的话，那么，8月份各种迹象进一步表明，宏观调控效果开始进一步显现，宏观经济正在朝着“软着陆”的方向发展。