【作者：陈建军 田露】

　　结盟成为一致行动人，从而重新取得G武商第一大股东地位的三方：武汉国有资产经营公司、武汉华汉投资管理有限公司及天泽控股有限公司，今日发布了对G武商的详式权益变动报告书。报告书中透露，本次一致行动人目前尚无在未来12个月内继续增持G武商股份的计划，也尚无在未来12个月内处置所持有G武商股份的计划。

　　报告书披露的权益变动基本情况指出，截至2006年9月19日，武汉国资公司持有G武商8741.067万股，占总股本的17.23%；国资公司的控股子公司华汉投资持有G武商1232.1995万股，占总股本的2.43%；二者合计持有G武商9973.2665万股，占总股本的19.66%。截至2006年9月19日，天泽控股持有G武商有限售条件的流通股1533.3996万股，占公司总股本的3.02%。而2006年9月19日，国资公司与天择控股签署《战略合作协议》，根据《协议》安排，国资公司与天泽控股共同对公司进行控制和管理，对董事会的安排和股东大会表决等决策方面表达一致意见。至此，国资公司、华汉投资、天泽控股成为一致行动人。而三方合计所持有的G武商股份达11506.666万股，占G武商总股本的22.68%，由此重新夺回G武商的第一大股东地位。

　　G武商控制权争夺之战近期愈演愈烈，九月中旬银泰系突然宣布，已通过二级市场收购流通股，成为G武商第一大股东。此举导致武汉国资迅速反击，通过联合天泽控股，武汉国资以22.68%的微弱优势，重获第一大股东地位。而银泰系方面的持股比例则为20.24%。

　　武汉国资在今日的报告书中透露，本次一致行动持股是基于与天泽控股在如何做大做强G武商方面，具有共同的思路与设想，希望共同对G武商进行控制与管理。目前，一致行动人尚无在未来12个月内继续增持G武商股份，或处置已持有股份的计划。而有关一致行动的后续计划，报告书中提到，收购人尚无在未来12个月内对可能阻碍收购上市公司控制权的公司章程条款进行修改及修改草案的计划，也无对上市公司相关人员进行调整的计划。

　　此外，本报记者注意到，详式权益变动报告书显示，净资产15.46亿元的武汉国资公司2005年的净利润只有696万元。G武商股东大会决定将武汉广场的租金由2005年的6545万元增加到2.17亿元，将使武汉国资公司每年受益1416万元，这个数字是其2005年净利润的2.03倍。然而，武汉国资目前对G武商提租却提出强烈异议。

　　全流通并购第一案引发深思

　　作为国内A股市场全流通并购第一案，G武商控股权的争斗似乎并未结束。

　　在市场向全流通过渡过程中，发生这样的控股权之争，并非在市场意料之外。但本是投资和引进投资的战略伙伴，而今走向了收购与反收购的对立面，甚至要对簿公堂，那就有违初衷了。

　　在武汉国资与银泰系由合作伙伴变成收购对手的过程中，双方都互相指责对方先“失信”。其实，无论谁先失信，都不应该成为另一方失信的理由。现在要争论出谁是先失信方已无意义。重要的是，双方是否还能按照诚实守信、互惠互让的原则，协商解决当前的分歧和问题。

　　在市场经济体制下，并购重组行为相当普遍，但能否成功，关键要看合作双方对并购式的重组是否具有互信互惠、协商共赢的理念，并体现在合作的每一个环节上。这就要求引进方对资本的逐利性具有清醒的认识，既不能为了风险防范，缺乏智慧地简单抵制，更不能草木皆兵，要给投资方以必要的空间和信任。 就投资方而言，既不能忽视人们传统思维中对市场化的重组并购具有的抵制、排斥和过度警觉性。更不要丧失诚实守信原则，强行恶意收购。

　　G武商的控股权之争发展到今天，显然事先缺乏一个科学完善和符合市场规律的合作方案。或许正因此才使得双方在具体操作过程中产生分歧。

　　G武商多年来徘徊在亏损和微利边缘，如果说武汉国资作为大股东，多年没进项是“愿挨”的话，那G武商其他股东投资无回报，则实属被迫与无奈。与武汉广场合资方每年几千万投资回报的事实对比，人们不能不对G武商的公司治理产生质疑。