【作者：赵燕凌 吴晓兵】

　　河南天冠的股权融资成为G中化通过并购进入燃料乙醇行业的绝好机会

　　日前，燃料乙醇行业内部传出消息称，G中化（600500）正在洽谈收购燃料乙醇四大家族之一的河南天冠集团有限公司（下称"河南天冠"）。而在大幅扩大燃料乙醇产能和试点范围的政策背景下，燃料乙醇业即将爆发性的增长引发了并购浪潮。

　　争夺天冠

　　知情人士向《证券市场周刊》透露，G中化已经和河南天冠谈了3个多月，上周末签署了收购意向协议。

　　G中化董秘毛嘉农对《证券市场周刊》表示，中化方面的确和河南天冠在接触，但据他所知，到本周三为止，还没有签署任何收购相关的协议。"还有其他企业也在和天冠接触，此收购不确定性非常大。"

　　业内人士透露，河南天冠将以增资扩股形式引入外来资本，拟出售51％的控股权。 "天冠是家很不错的公司，因为燃料乙醇后续需要大规模投资，而其自有资金无法满足投资需要，发展受到限制，不得不进行股权融资。"

　　据了解，2002年国家正式开始推广燃料乙醇。按照规划，国家批了4个定点生产企业，分别是均为30万吨年产能的吉林燃料乙醇公司（下称"吉林乙醇"）和河南天冠、32万吨年产能的G丰原（000930）以及10万吨年产能的黑龙江华润酒精公司（下称"华润酒精"）。

　　在这4家企业中，河南天冠具有很大优势。其原本就是酒精行业内的大户，转产燃料乙醇无须投资新建，只要进行适当设备改造就行了。所以，河南天冠吨成本投资约比其他3家低1000多元，而且，河南天冠还获得与除G丰原外另两家相同的国家财政补贴，其投资收益率相对较高。

　　相对于其他3家企业，乙醇原料也是河南天冠的一大优势。粮食安全是乙醇加工企业面临的一个瓶颈问题。国家发改委已明确表示，将不再利用粮食作为生物质能源的生产原料，取代粮食的将是经济作物，而河南天冠早已开始积极探索使用新原料来生产燃料乙醇，玉米秸秆、麦秸等纤维素等都成为新的原料目标。

　　日前，河南天冠集团年产3000吨的秸秆纤维乙醇项目奠基，这是国内首条千吨级纤维乙醇产业化试验生产线。秸秆造乙醇的大规模工业化生产，使燃料乙醇产业真正实现了可持续发展。

　　并购浪潮

　　本月初，G丰原曾公告称中国高新投资公司欲收购该公司。现在，G中化再度爆出收购河南天冠的消息，燃料乙醇业开始掀起了收购浪潮，而行业收购的内在动因则是国家政策给燃料乙醇业带来的新利益和机会。

　　根据国家政策，生产燃料乙醇，免征5％的消费税，增值税实行先征后返，享受陈化粮的政策补贴和财政专项补贴。

　　我国燃料乙醇产业从2001年起步，产业在国家宏观调控下有秩序发展。现在的燃料乙醇市场格局是在2004年形成的，以市场半径为参照，4家企业各自拥有自己的"势力范围"。

　　业内人士透露，现在有关部门比较支持先将原先4个仅"半径"推广的省份扩大至"全径"推广，市场推广范围向南部省份全面推进。正是在这样的背景下，燃料乙醇成为炙手可热的项目。

　　《证券市场周刊》获知，控股华润酒精、参股吉林乙醇的中粮集团将大规模投资燃料乙醇。最近，中粮集团获批在河北衡水建设以红薯为原料的30万吨产能的燃料乙醇生产厂，其在广西、内蒙古燃料乙醇项目也在规划投资。此外，为了大规模挺进燃料乙醇，中粮集团前不久还将玉米事业部改为生化能源事业部。

　　而在二级市场，两只燃料乙醇概念股G丰原和华润生化（600893）都曾有良好表现，且并购传闻不断，华润生化就曾因传闻中粮集团将注入"燃料乙醇"资产而连续涨停。不过，从主营规模对比来看，由于G中化主营业务收入约是河南天冠的8倍，就算真的控股河南天冠，燃料乙醇在G中化中的业务比重也不会很大。