【作者：刘伟勋】

　　有这样一家企业，你几乎在中国各大中城市都能看到它的名字，但却很难据此判定这些企业是一个整体。这家企业就是全国华联商厦集团(以下简称华联集团)，它是上世纪80年代末由原商业部出资1.5亿元，在沿海14个城市和7个经济特区建设的大型百货商场合并成立的。打着该公司名称的商场无处不在，但多数与华联集团的关联也就仅此而已。

　　一年前，不满于该集团长期以来近乎“空壳”(集团和成员企业之间只是共用品牌的关系，没有资产、股权关联)现状的管理层们制定了雄心勃勃的计划，他们希望通过引入国际资本整合旗下企业，随后海外上市融资做大华联集团，并在今年5月表示已在海外意向融资115亿元。根据当时媒体的报道，4家有意投资的海外财团中包括汇丰银行和花旗银行。

　　一切都已经发生了改变：在上市方面，华联集团秘书长李可集9月21日告诉本报，原定今年10月新加坡上市的目标已经推到年底，香港、美国上市则将随后展开。

　　而根据本报独家获得的消息显示：华联集团登陆香港股市的时间也已被推到3年之后，最初拟定的新加坡、美国上市计划则已搁置多日；而总规模115亿元的海外融资短时间内无法到位，资本整合未有实质进展。

　　下一个即将出现变化的或许会是华联集团今年5月高调掀起的“飓风”扩张行动。这家在全国拥有55个成员、7000家网点、自称“中国零售业第一品牌”的协会式企业当时宣布，计划未来5年内再开2000家商店，力争年营业额从目前的400亿元提高到1000亿元——该计划可能因上述原因而有所调整。

　　上市推后3年

　　仅仅一年之后，华联集团2005年9月首次公布的雄心勃勃的上市计划如今已改变颇多。

　　9月21日，运作华联集团海外上市的北京安恒星投资有限公司(以下简称安恒星，原名北京安星联科技有限公司)投行部负责人梁国玮接受本报独家专访时透露，计划重组华联集团旗下20家左右的成员企业，以IPO方式3年后赴港上市。

　　本报获悉，安恒星已经整合了杭州、锦州、郑州、廊坊等地的5家华联企业和涉足零售业的2家房地产企业(经营面积共约30万平方米)，在开曼群岛注册成立了“亚洲联合商业有限公司”(以下简称亚联商业)，并有望获得摩根士丹利、新加坡大华银行、美国FORUM基金等共约超过2亿美元的上市前融资。

　　“目前，由国际知名中介机构对这7家企业进行的财务调查、造价评估、工程质量评估已经完成，待律师事务所出具律师意见后，首批1亿美元的海外资金就将到位。”梁国玮说。

　　这是操盘华联上市的安恒星高层首次披露上市进程。安恒星成立于2005年1月，主要成员来自中石油旗下的一家资产管理公司，华联集团上市是其创办后操作的第一个项目。

　　2005年9月，华联集团秘书长李可集在新加坡宣布，计划3年内在新加坡、香港及澳大利亚以反向收购(RTO)的方式，将7家成员企业(天津华联商贸、廊坊华联商厦、宁波华联商厦、锦州大厦宾馆、郑州华联商厦、淮南华联商厦和济宁华联商厦)注入上市公司，并成立6个房地产投资信托基金(REITs)，以基金控制上市公司，集资总额约150亿元人民币。

　　而经过一年的操作，上述计划中的上市地点、上市方式、成员企业、时间表等关键要素几乎全盘变化。梁国玮解释说，新加坡股市难以接纳体量较大的亚联商业，而香港市场的REITs不易操作，考虑各种现实条件，最终决定首先在香港以IPO的方式登陆股市。

　　但是李可集9月21日接受本报采访时依旧坚持去年9月份的说法，并表示年底即可在新加坡上市。“我最近很忙。上市的事我已放权由安恒星运作，小的变动无需通知我。”在获知本报了解到的实际上市进展后，李可集说。

　　海外融资迷雾

　　正在发生变化的，还有华联集团规模庞大的115亿元海外融资计划。

　　今年5月，李可集在“全国华联集团2006高峰会”上透露，华联已在海外意向融资115亿元。

　　根据当时媒体的报道，当天有数家海外财团前来参会。时任华联集团顾问的任力在接受采访时表示，这些资金主要用于6个方面，包括旧网点改造、新网点扩建、企业改转制等。

　　9月21日接受本报采访时，李可集表示这些资金仍在洽谈中，尚未到位。而目前主管海外引资的任力则对此不愿多谈，只是表示意向中的投资者包括海外财团和一家国际银行，目前双方正在推进4个城市的12个项目，外方也在考察意向收购的华联集团成员企业。“外方最后会收购哪些企业和哪些资产，目前仍未确定。”任力说。

　　今年5月以后，多年从事商业研究的任力已从华联集团顾问改任执行理事兼总干事。此前，民营企业重庆泰正集团购得华联集团85%的股份，任力是泰正集团委任的高管。

　　在中国人民大学商学院一位教授看来，华联集团在引资中遇到的一个现实难题是，该集团是一个类似协会的松散的企业联合体，而不是经济实体。在这种情况下，外资进入会比较慎重，在资金投给谁、投到哪里等关键问题上，往往会考虑再三。

　　内部整合难题

　　近年来，华联集团一直试图借助资本尤其是海外资金的力量，对集团成员进行整合，发展成为一个全国连锁的经济实体。但由于海外融资在所投项目上有所考虑，导致华联集团筹谋多时的整合计划至今无法迅速展开。

　　华联集团今年5月对外宣布，将联合全国55个成员，进行华联品牌、连锁、转型、资本等四大方面的整合。主要措施包括清理整顿未经许可使用“华联”品牌的企业，5年内在全国各大中城市建立完整、畅通的连锁网络，引导企业由传统百货业向现代百货业转型，协助成员单位中的国有企业，通过重组、改造、上市等手段，改善产权结构。

　　“在获得资金后，我们还计划收购部分企业的股权，建立集团和成员企业之间的资本联系。”李可集说，如果长期松散下去，形不成拳头，无法把华联集团做强。

　　不过由于企业上市和海外融资短期内无法迅速完成，华联集团已经开始调整策略，着力在不动企业产权、经营成果、管理体制等方面，通过整合各地华联采购链、华联商业资本运作及政府支持资金资源等手段，形成全国华联统一的市场联盟。

　　“除北京、上海两地的华联外，绝大多数华联集团成员企业历史上一直各自为战，非资本纽带的联盟很难建立，也难以长久维持。”一位参与华联集团重组上市工作的人士说。

　　面对现实，华联集团试图加强总部和成员企业之间在市场和业务上的联系，并将其作为建立资本纽带之前的铺垫。9月15日，华联集团与商务部中国国际电子商务中心联合宣布，将建立全国统一的网上采购平台。任力表示，成员企业使用这个平台后，采购成本可降低10%-15%。

　　另一方面，这一采购平台也成为华联集团寻求快速扩张的手段。任力表示，他们已向同行广发邀请，欢迎体系之外的零售企业以加盟和联盟的方式共享这一平台。

　　但北京物美商业集团一位高层表示，零售业尤其是百货业态在全国推行统一采购有很大难度，而且各个零售企业都有自己的采购系统，是否加入华联集团的采购平台，有很多现实因素要考虑。当然，如果坚决推行得当的话，对于零售业也确实有很大益处。