【作者：郭晓婧】

　　成立已8年、资产规模达5000多亿元的基金行业，或将面临一场大洗牌。近日，有消息人士透露，监管层正在筹谋基金公司的退出机制，大致框架已经形成。

　　退出机制

　　据悉，有关讨论意见稿认为，基金管理公司应当保持良好的财务状况，满足公司运营和风险防范的需要，其中净资产和流动资产要保持最低要求的标准。基金公司财务状况恶化，应及时公布。

　　其中净资产下限为4000万元，而流动资产的下限则要求达到2000万。这一限定将事关部分基金公司生死，尤其随着部分基金管理公司财务状况的持续恶化，这一问题将会越来越棘手。

　　一般来说，当一家基金管理公司宣布退出时，监管部门主导介入，为基金财产指定临时基金管理人，并采取一系列措施。比如比照整顿券商的规定，派出工作小组对基金的登记和基金管理业务的转移实施协调和监督。同时还要指定会计师事务所对基金财产进行审计并公告审计结果。在原基金管理公司退出后，在6个内，基金托管人要组织召开持有人大会，由持有人选择新的基金管理人。

　　银河证券基金分析师胡立峰说，个别基金管理公司丧失基金管理资格退出后，面临一系列的技术问题，由于涉及持有人切身利益，牵一发而动全身。

　　基金公司退出原因有多种，其一，财务状况恶化，丧失持续营运能力。其二，违规损害持有人利益而被罚以巨额赔偿，导致基金管理公司净资产大量减少，财务状况恶化，丧失持续营运能力。其三，重大违规，直接被监管部门取消基金管理资格。其四，是基金公司合并，例如近期媒体广泛报道的华夏基金公司和中信基金公司的情况。

　　胡立峰表示，国内基金管理公司退出机制实施第一例，最有可能的是因为基金公司之间的合并。

　　生存难题

　　在基金业的繁荣背后，隐患重重。尤其对一些中小基金公司来说，既要开展业务又要控制成本，经营的艰辛不言而喻。

　　按照中国银河证券基金研究中心的统计，截至2006年6月30日，规模最大的基金管理公司是南方，南方的管理规模是446.7亿元，如果加上社保基金组合和企业年金，大约有700亿元。个别基金豪门的生存方式，遮盖了中小基金公司的生存难题。

　　某些规模较小的基金管理公司一年的管理费收入很少，入不敷出。从一些基金公司的大股东上市公司的年报中可以窥见基金公司的生存状况。例如，成立于2002年的金鹰基金在2004年之前的净资产缩水额高达4230万，平均年缩水达到2160万；在加大了成本控制之后的2005年，该基金公司的净资产减少额仍达到了700多万。

　　今年，一些基金公司还面临一项新的支出。二季度，货币基金的集中赎回潮让一些基金公司损失惨重。一些基金公司甚至为此支付了上千万的代价。另外，违规也足以对基金公司造成伤筋动骨的冲击。

　　生存难题之下，何谈基金公司的持续运营。消息人士表示，“水电费、租金、人工费，这些由谁来支付。如果基本的持续运营都没有，如何做投资。只能指定一个临时的基金管理公司接手。”

　　那么，基金管理公司因为财务状况恶化退出后，基金产品和持有人的利益如何保护？胡立峰介绍说，证券投资基金法明确规定，“基金管理人和基金托管人依照本法和基金合同的约定，履行受托职责。”因此在基金管理人因为财务状况恶化丧失持续营运条件时，基金托管人的受托职责就更为重要了。

　　胡立峰对退出机制表示乐观，极个别基金公司的退出，既是市场竞争优胜劣汰的必然结果，也给现有的基金公司敲响警种。现有的基金管理公司一方面要设立风险准备金提取机制，另一方面基金管理公司要建立发展基金，从管理费收入中提取一定比例的发展基金，由董事会管理，以便在生存困难时应急。基金管理公司是一个法人，董事会应切实承担起职责。