2006年，中国家电连锁行业的发展让人感觉眼花缭乱、目不暇接。年初，美国家电连锁巨头百思买（Bustbuy）宣布进军中国市场并最终于5月斥资1.8亿美元收购了五星电器；紧接着持有永乐家电20%股权的摩根士丹利却开始狂抛永乐股票；未几，永乐宣布通过股权置换的方式与大中合并；6月，苏宁电器又以每股48元的价格增发2500万股，募集资金总额高达12亿元，号称年内要再开100家店，并暗示将迁都上海；7月，国美突然宣布以52.68亿元港币“股票＋现金”的形式并购永乐；两家合并后，在全国的门店数量总和将突破800家，年销售额预计高达800亿元。

    显然，中国家电连锁的格局被打乱了，整个家电连锁行业弥漫着变革与不安。喧嚣背后，动作频频的家电连锁行业却面临着两个看似无法逾越的难题。

    如何消化兼并与扩张带来的诸多问题

    未来如果要用两个字来归纳2006年的中国家电连锁行业，我想一定是“兼并”。正是百思买（Bustbuy）和国美的分别收购行动彻底打乱了群雄割据的行业态势。

    百思买兼并五星是一种典型的资本入主的模式。数据显示，2005年，五星电器旗下门店从50家扩大到136家，整个财年的营业额为近7亿美元，比上年增长超过50%。按照其发展目标，到2006年底，五星将力争实现门店数量达到260家。但是，前身是江苏五交化公司的五星电器能做到中国第四大家电连锁商已属不易，其匮乏的融资能力和传统的内部机制成为了制约发展的瓶颈。因此，百思买收购五星后，不仅提供了充裕的资金，还一举改变了五星的身份，并纳入百思买的全球采购系统中。

    但是，我们应当看出，跨国兼并收购并非简单的收购一个新的品牌或拓展一些新的营销渠道。据McKinsey对跨国公司的收购业务的统计，大约有61%的业务失败；同样，MercerMgmt.&BusinessWeek对150项兼并和收购业务的分析后发现，整体上有超过57%的失败几率，其中包括30%的重大损失。惠普前CEO卡莉的下课，其根本原因是惠普和康柏的合并出现了重大问题，使惠普公司当年就损失了4亿美元的销售额和2.75亿美元的运营利润。同样，TCL与阿尔卡特的手机合资公司也出现巨额亏损，当阿尔卡特宣布从合资公司中撤出时，双方都损失惨重。李东生坦言：“……整合效应并没有发挥，企业还是按原来的习惯运作，TCL基本属于失控状态。”

    因此，百思买兼并五星后，如何解决两个公司在企业文化、运营模式和管理机制上的差异，实现员工和业务上的双层磨合，将决定了这起并购的成败。据悉，百思买收购五星后，五星最近的调整动作非常大。一些单店盈利能力低的店面，百思买统统予以关闭，目前已有南京、安徽等地部分门店被关。而百思买总部也派了２０人左右的团队到五星召开为期一周的对接会议；同样，在八九月份，五星的高管也会去百思买总部考察学习和工作锻炼。显然，百思买要走的的路还很长。

    而国美兼并永乐完全是一种鲸吞式的侵袭。国美电器是中国最大的家电零售连锁企业，位居全球商业连锁22位，在国内160多个城市以及香港、澳门地区拥有直营店560余家，十多万名员工，2005年销售额达到498．4亿元。永乐电器全国门店有220家，2005年销售额约152亿元。