宏调见效毋须再推紧缩措施（资料图片）

    德意志银行近日发布中国经济报告预测，内地近期将不会出台进一步行政紧缩措施；但货币政策紧缩仍有可能，较可能的手段是提高法定准备金率，以及加强公开市场业务操作。

    德意志大中华区首席经济学家马骏博士认为，国内宏观调控主要的行政措施已经基本到位；这些措施将使八、九月固定资产投资的增速明显下降。

    马骏同时指出，近期内货币政策再度紧缩仍有可能。具体措施可以是加强公开市场业务操作，也可以再度调升准备金率。出于对提高利息可能带来的热钱流入和对消费及房地产市场带来影响的担心，加息的可能性相对较小。较升息而言，提高法定准备金率能够更加及时有效地收紧流动性，其操作成本也比央票低。

    他分析，进一步采取货币紧缩政策的主要理由是短期内国际收支顺差将继续保持强劲势头，央行资产负债表上的外国净资产将持续高速增长，从而形成对基础货币增长的压力。此外，由于近几个月更多银行上市后贷款冲动将进一步加剧，同时银行支付系统的效率不断改善，使超额准备金率持续下降，货币乘数面临进一步上升的压力。因此，银行系统的流动性过剩问题将继续成为未来数月央行面临的主要挑战。最后，在中央政府的控制下，固定资产投资及信贷增长速度即使暂时减慢，仍不排除明年初再度反弹的可能。（王妮娜）

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