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原标题--许小年：中国资本市场应坚持国际化

本报记者 史丽 摄 □本报记者 商文 薛黎

著名经济学家、中欧国际工商学院经济和金融教授许小年在出席昨天举行的“2006中国企业高峰会”时直陈当前国内资本市场的监管体制弊端。

许小年指出，国内资本市场目前的发展还不尽如人意，主要存在三方面的较大差距。

首先，海外资本市场是一个完全开放的资本市场，而中国的资本市场则是一个半封闭，甚至是封闭的资本市场。

第二，海外市场是一个充分竞争的市场，中国的资本市场则是一个行政管制非常强烈的市场。国内的资本市场监管体系从属于行政机构，更多的是用行政的手段来进行监管，更带有人治色彩。

第三，国外的成熟资本市场以理性机构投资者为主，中国的资本市场则以散户中小投资者为主。国外金融机构几乎清一色是私人公司，而国内的金融机构大多数都是国有的。

“由于这些方面存在的区别，使得中国的资本市场在功能上有很大缺陷，资产定价发生扭曲，资产价格不能反映经济和公司的基本面”，许小年说，“其后果就是造成上市公司无法在资本市场上持续融资，投资者不能获得满意的回报。”

许小年建议，要想解决这些问题，中国的资本市场就要坚持走国际化、市场化的道路。其中，特别要解决政府和市场之间的关系问题。他指出，今后一定要更加开放，更加国际化、更加市场化。只有在坚持这一方向的前提下，经过艰苦努力，中国的资本市场才能达到或缩小与发达资本市场之间的差距。