宏观调控下增长势头不减 地产公司赚个盆满钵满
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宏观调控、货币紧缩时期，房地产公司的生存状态如何？对于A股上市公司而言，八月末九月初，随着地产“大牌”的中报陆续出台，我们可以看到：绝大多数房地产公司业绩稳定并有所上扬，资产价值整体仍大幅度提升。
龙头企业：资产价值获提升
与整个房地产行业上半年平均盈利增幅18%~22%相比，一半以上的房地产上市公司净利润增长达到了40%以上。【延伸阅读：国六条正在被架空?谨防房地产调控变"空调"(图)】
龙头企业依然保持着“领头羊”的稳步增长速度，其中，G金融街主营收入上升579%，每股净利润同比上升235%，每股收益已经达到了0.14元；保利中报披露其经营净利润率增加到了15.63%，上半年收入增加62%，净利润增加68%。
与此同时，代表公司综合盈利能力的净资产收益率指甓加邢嗟贝蟮脑龀せ虮３衷谙嗟备叩乃忌稀Ｆ渲校珿金融街的净资产收益率由去年的2.14%提高到了目前的6%；保利的净资产收益率则由去年公布的17.32%增加到了目前的19%，表示公司只要用5年多的时间就可以再造一个“保利地产”出来；G万科的该指标也依旧保持在11.74%的高水准上。【延伸阅读：穗国6条细则本月底或将出台 珠江新城不受限制?】
二线公司：盈利异军突起
从中报来看，二线房地产公司半年之内可谓赚了个盆满钵满，甚至不乏业绩“改天换日”的例子。其中，G栖霞的净利润达到了1.27亿元，比去年同期的水平几乎翻倍，每股收益达到了0.61元；G莱茵的净利润同比增长了67%，每股收益达到了0.06元，是去年同期的2倍；G中粮的净利润同比增长5.1%，达8038万元。
此外，代表公司实际盈利能力的经营利润率指标都有所增长。其中，G栖霞的经营毛利润率由去年的20.24%增加到26.1%，经营净利润率由9.47%增加为13.17%；G莱茵的经营净利润率由去年的5.99%增大为目前的8.4%。而有的公司的经营利润率增长虽然有限，但现值仍相当高，如G中粮的经营毛利润率由去年中报的46.88%增加到了目前的50.49%，而本期净利润率则高达45.81%，而其高昂的盈利能力主要来源于回报丰厚的投资收益项目。
展望：
存货增加好日子将持续
综观房产公司中报，无一例外地在加快“圈地”与“兼并”速度：万科2005年到2006年上半年土地面积增加了52%，折合567万平方米土地面积；在广州，保利目前的土地储蓄量已经达到了1235万平方米，足够使用30年。这些信息反映到中报上，就是公司的存货指标大幅增长。其中，G金地的存货也由去年的44.5亿元大增为目前的61.2亿元；G栖霞高达32.6亿元的存货在总资产中占到了72%的份额。中原地产项目总监黄韬认为，宏观调控促使市场规范，反而使优质公司经营环境向好。
分析人士认为，有鉴于普遍存货充足、政策面“机遇大于挑战”，保守预期A股市场上的房地产公司还有一到两年的持续增长。一些证券人士建议，近期股价增长并不明显的二线公司，比较适合短线投资者；长期来看，一线地产企业更适宜中长线投资。
部分房地产上市公司半年报财务数据对比表
名称 编号 净利润 净利润率 净资产收益率 存货
G万科 000002 12.2亿元 18.45% 11.74% 203亿元
G金融街 000402 1.35亿元 12.88% 6% 61亿元
G金地 600383 1.38亿元 11.58% 4.95% 61亿元
保利地产 600048 2.23亿元 15.63% 19% 73.7亿元
G栖霞 600533 1.27亿元 13.17% 17.7% 32.6亿元
G中粮 000031 8038万元 45.81% 6.47% 2.92亿元
G莱茵 000558 679万元 8.4% 4.36% 3.13亿元
G深鸿基 000040 411万元 1.27% 0.47% 3.26亿元
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