【作者：于宁 任波】

　　有消息称，来自汇金的注资额将超过百亿元。不过，对于注资金额、未来的股权结构，各方尚有不同考虑

　　8月中旬，中国保监会牵头向国务院提交了由中央汇金投资有限责任公司（下称汇金公司）向中国再保险集团（下称中再集团）注资的意向，意味着这家市场份额达90％的再保险公司开始走上重组之路。

　　日前，作为中再集团惟一现有股东的财政部刚刚获悉有关事宜。8月28日，汇金、财政部等部门的有关人士对注资事宜进行了初步商讨。

　　据《财经》记者了解，中再集团与汇金的意向性接触，迄今已有一年多。去年5月底，刘京生接任中再集团董事长后，就将改制提上日程，并聘请中信证券、中国国际金融有限公司（下称中金公司）担任集团重组的财务顾问。有消息称，注资额将超过百亿元。不过，对于注资金额、未来的股权结构，各方尚有不同考虑。

　　2003年12月22日，中国再保险公司进行了重组改制，组建中国再保险（集团）公司，注册资本金39亿元。中再集团同时以投资人和主发起人身份，发起设立中国财产再保险股份有限公司（占股49.66％）、中国人寿再保险股份有限公司（45.1％）以及中国大地财产保险股份有限公司（占股60％）、中再资产管理股份有限公司（占股50.1％）、中国保险报社（占股40％）、华泰保险经纪有限公司（占股52.5％），形成了“一拖六”的架构。

　　今年1月，刘京生在中再集团2006年工作会议上提出，中再集团将进行“二次改制”，将通过市场化融资渠道，引入具有国际影响力的战略投资者，并将择机整体上市。8月初，刘京生又表示，借鉴国有商业银行改革的成功经验，中再集团正在申请国家注资扩大资本金。

　　不过，中再集团有关人士称，汇金的注资还在酝酿之中，“中再集团还没有向国务院递交申请，还没有进入实质性审批程序”。另据财政部金融司有关人士称，“目前还没有看到书面文件。”

　　中再集团是目前惟一的内资再保险集团公司。以往由于享有20％法定分保的政策扶持，占据了国内再保险市场近90％的份额。

　　然而中国“入世”之后，再保险市场开放力度正在逐步加大，20％的法定分保政策优惠今年已完全取消，这对中再集团是个不小的挑战。到目前为止，世界排名前列的德国慕尼黑再保险公司、瑞士再保险公司均已在中国开展业务，今后中再集团更要面对国际再保险商的商业化竞争。

　　尽管如此，再保险市场的前景仍然令人憧憬。中再集团前任董事长戴凤举曾表示，2005年，中国共实现保费收入近5000亿元，按发达国家再保费收入占保费总规模20％标准计，再保费收入应为1000亿元左右，而目前中再集团的实际收入仅为215亿元。

　　对于中再集团而言，现实的瓶颈是资本金和偿付能力不足。中再成立之初，仅有注册资本金9亿元、总资产30亿元，并接收了原中国人民保险公司23.8亿元的亏损。业内人士透露，多年来亏损已经基本弥补，但公司的偿付能力状况不容乐观。

　　今年上半年，中再集团实现保费收入125.69亿元，总资产达到297.65亿元；2005年保费收入为215亿元，保费收入是资本金的五倍以上。根据中国《保险法》规定，“经营财产保险业务的保险公司当年自留保险费，不得超过其实有资本金加公积金总和的四倍”，中再集团已经大大超出了这个规定。

　　中再集团下属的子公司亦有补充资本金的迫切需求。占集团收入一半左右的中再产险，其资本金只有14.5亿元。2003年12月成立的中再人寿注册资本为8亿元，成立伊始就将6亿元投入汉唐证券，2004年8月下旬汉唐证券崩盘，中再人寿约4亿元资金由此深陷其中。目前这笔国债投资损失还挂在账上，至今未能再增资扩股。据悉，中再集团获得注资后，将对子公司进行增资。

　　一位接近中再集团的业内人士分析，假如2010年中国再保费收入达到2000亿元、中再集团拥有60％的市场份额，按照《保险法》要求的四倍比例计算，其资本金应达到300亿元。若中再集团通过上市和引进战略投资者可以融资100亿元，那么上市前的资本金也应达到200亿元；相对于目前39亿元的资本金，其仍需要补充上百亿元资本金。“当然即便注资完成，这也仅仅是个开始，这远不能等同于真正的改制。”

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