长城证券报告称，石油与化工行业已从2005年开始起逐步步入景气下降的通道，2006年上半年化工行业部分子行业还面临着近年产能过快增长带来的过剩压力，预计2007年将达到行业的底部。
长城证券7月18日发布行业分析报告，报告称，石油与化工行业在整体经过2002至2004年的大幅增长之后，已从2005年开始起逐步步入景气下降的通道，2006年上半年化工行业整体销售收入虽然较2005年仍保持了快速的增长，但多数子行业销售收入、利润水平的增速明显放缓。部分子行业还面临着近年产能过快增长带来的过剩压力，预计2007年将达到行业的底部。
数据显示，2006年1至5月石油与化工共实现工业总产值16121.74亿元，实现销售收入4669.15亿元，同比增长22.14%，低于05年同期36.20%的水平；实现利润总额1777.29亿元，同比增长27.37%，低于05年同期增长37.17%的水平，增速回落明显。并且2006年1至5月石油与化工实现的盈利利润中，主要集中于石油与天然气的开采这一行业，超过利润总额90%以上，而化学工业实现利润372.10亿元，同比05年仅增长8.91%，与05年同期增长率28.17%相比，增速大幅下滑。在石油与化工行业实现的利润中，又由于产业链情况不同而表现不一，其中与原油有较紧密关联的行业受到的负面影响最大，景气程度较高的子行业主要是石油与天然气开采、钾肥、农药、涂料染料等行业，纯碱行业则在回暖复苏之中，而炼油等行业亏损严重。总体来看，化工行业在经过2002至2004年大幅增长的高景气之后，在2005年达到了景气度的高点，随着产能扩张过快、石油与天然橡胶等化工原料价格高企、多数子行业的产品价格上涨速度跟不上上游原材料增长速度等原因，从2005年下半年起开始逐步进入景气下滑阶段，目前行业整体仍处在下降通道之中。
报告指出，除了能源与大宗原料价格高涨的因素之外，从02年开始的本轮化工行业上升周期中不少子行业进行了大量的产能扩张，主要的投产时间集中于05年下半年至06年，也进一步加剧了化工全行业盈利水平的下降。2006年1至5月重点跟踪的65种大宗化工产品产量同比增长的有61种，且仍旧保持较快的增长速度。
在石油方面，由于全球经济需求的增长、地缘政治冲突的加剧、国际过剩投机资金等因素的共同作用，2006年来石油价格继续不断的大幅上涨，进入7月份，国际原油价格已逼近80美元/桶。而近期中东冲突局势仍在持续、美国进入夏季用油旺季等因素，预计06年下半年油价仍将维持在高位状态。
在成品油方面，尽管一年多来，国内对成品油的出厂价格进行了六次价格上调，但由于成品油定价机制的原因，目前的价格仍跟不上5月后国际油价的持续飙升。根据WTO协议，2006年底国内成品油批发权将放开,因此未来成品油定价机制有望逐步转为市场定价。预计三季度还将继续上调成品油出厂价，在近年逐渐实现油价的接轨。
在石化方面，多数有机化工原料的价格亦随着油价水涨船高，对下游的塑料、化纤等行业形成巨大的压力，但06年上半年多数增幅小于原油的飙升，仅转移了部分成本，使得有机化工原料在实现1009.66亿元销售收入，较05年同期大幅增长的情况下仅实现利润31.29亿元，与05年同期基本持平，出现了增收不增利的情形。
在氯碱方面，报告指出，行业已出现产能过剩，相互压价问题。2006年1至5月，国内烧碱产量达到592.2万吨，比05年同期增长20.4%，离子膜法工艺的烧碱比重亦有所提高。由于产能已经严重过剩，价格继续下跌。
近年受到PVC的需求拉动，使得国内氯碱行业的产能扩张速度过快，05年国内烧碱和聚氯乙烯的产量既已达到了1240万吨和649万吨，分别位居全球第二位和第一位，预计未来两年内国内还将新增聚氯乙烯产能400多万吨，过剩的产能部分可通过出口途径消化，05年国内出口烧碱超过30万吨，预计2006年出口量将超过100万吨以上，而聚氯乙烯亦由前些年的进口国转变为出口国，2006年前5个月出口量已近20万吨，预计全年将达到50万吨左右，但出口的增长仍不足于消化产能大量的增长，导致目前氯碱市场相互压价。报告认为，虽然中国已成为氯碱行业的生产和消费大国，但远不是氯碱生产强国，并且存在行业集中度低、聚氯乙烯的生产普遍采用污染严重的电石法工艺、能源消耗过高等诸多不利因素，氯碱行业正面临着产业结构调整的压力。未来行业内的洗牌在所难免，预计06年下半年行业仍难走出低靡的阴影。
纯碱方面，报告认为逐渐回暖复苏。2006年1至5月，国内纯碱产量达到了636.83万吨，比05年增长了10.1%。由于前几年纯碱产能的纷纷扩产，竞争有所加剧，从05年来价格不断下滑，但从5月份开始，纯碱价格开始逐渐企稳回升，6月份时重质碱的平均价已回暖到1450至1530元/吨，轻质碱尽管华南与西北地区出厂价差较大，价格在1250至1490元/吨内波动，但整体也有所回升。同时由于近两年来国内原盐生产企业进行了大规模的产能提升，1至5月份国内原盐产量达到了1677.7万吨，比05年同期增长了24.5%，价格却下滑较大，06年6月初国内原盐已跌到160元/吨附近。原盐价格的持续下滑有助于提升纯碱企业的盈利。
根据报告分析，目前中国、美国和欧洲集中了全球90%的纯碱产能，并且中国在03年即已超过美国成为世界第一纯碱大国，近年来由于环保问题，美国和欧洲纯碱产商纷纷减产，中国逐渐成为世界纯碱工业的生产基地。同时未来两年国内基本没有再投产较大规模的纯碱项目，而原有的纯碱龙头公司也没有新的产能提升计划，因此纯碱行业的产能扩张逐渐平静，而下游的玻璃、氧化铝行业都在复苏之中，06年1至5月份，氧化铝工业的增速达到了49.3%，玻璃工业则达到了12%，因此预计2006年国内纯碱基本能达到供需平衡，行业复苏在望。
化肥方面，根据报告分析，氮肥处在景气顶峰，产能显现过剩。2006年1至5月份全国氮肥产量1529.1万吨，同比增长10.2%；其中尿素(折含氮100%)产量877.4万吨，同比增长10.1%。由于近年中央实施了一系列加强农业的调控政策，减轻了农民负担，同时农产品的价格上涨，也调动了农民的生产积极性，对化肥的需求旺盛，加之发改委上调尿素出厂价上限，上半年尿素价格持续走高，5月份平均零售价达到1840至1860元/吨，产销旺盛，但近期受国际市场尿素价格下跌较多的影响报价开始逐渐回落。 |
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