11家整车资产注入G上汽　上汽整体上市敲定 　　上汽整体上市大局已定。昨天，国内三大汽车巨头之一上汽集团整体上市详细方案正式公布，韩国双龙、上海通用、上海大众、上汽汽车等价值190亿元的整车资产全部注入G上汽(600104)，上汽实现整体上市。这是我国继东风后，第二个整体上市的汽车巨头。　　 　　吞下11项整车资产 　　根据披露，G上汽将向母公司上汽股份定向增发32.75亿股，加上置出15家非关键零部件企业，收购上汽股份旗下16家企业的资产。发行完成后，上汽股份持有G上汽的股份将从67.66%增加到83.83%。 　　购入的资产总共16项，包括上海通用等11家整车企业的股权，通用东岳等3家关键零部件企业的股权，和上汽财务、上汽大厦等，共计214.03亿元。置出资产包括15项，价值约23亿元，都是一般零部件企业。 　　为市场瞩目的当属11家整车企业的股权，分别是上海通用30%股权、上汽通用五菱50.098%股权、东岳汽车25%股权、通用北盛25%股权、泛亚技术中心50%股权、上海大众50%股权、上汽大众销售50%股权、双龙汽车48.917%股权、上汽汽车60%股权、上海申沃50%股权和彭浦机器厂80%股权。 　　G上汽表示，本次交易后，G上汽从汽车零部件上市公司转型为整车企业，将拥有乘用车、商用车的宽系列产品，是两市市值最大的汽车股。 　　申银万国证券分析师王智慧认为，更为现实的是，G上汽业绩将迅速提升。据预测，在完成这次资产整合后，今年G上汽主营收入将达到1112.14亿元，净利润达到25.23亿元，同比增长32.6%。 　　“注入的资产实际价值超过评估的190亿元，是实实在在的干货，这是近年来证券市场上难得一见的情况。”持续关注上汽动向的西南证券资深汽车分析师董建华感叹道。 　　上汽股份资产经营部副经理谷峰表示，整车业务是上汽股份的业务重点，本次交易如能顺利实施，上汽股份的整车业务将全部进入。谷峰还表示，本次大规模的整车业务的注入，将使G上汽获得较大规模的提升。 　　合资股权注入意外顺利 　　合资企业中股权无惊无险地注入上市公司，出乎外界的预料。 　　此次上汽股份将上海大众、上海通用、韩国双龙、上汽大众销售等7家合资公司的股权全部装入公司，上汽依维柯因为时间来不及，无法如期审计，因此无法注入。 　　银河证券分析师赵胜利表示，合资股权装进去是应该的，不然凭什么值近两百亿元。然而此前，大众和通用曾在不同场合暗示不支持上汽整体上市，即使上市，也不同意将合资公司装入上市公司。多位分析人士也曾表示无法预料上海大众、上海通用等股权能否注入。“最大的问题来自上海大众，因为上市就要披露敏感财务数字，但大众不愿意。” 　　如果合资公司不置入，投资者不感兴趣，因为大多数投资者关心的是具有较强盈利能力的合资公司。 　　上海大众是上汽系与德国大众的合资公司，其中，上汽股份与大众同为50%股权。而上海通用是上汽系与美国通用的合资公司，G上汽占20%，上汽股份占30%股份。 　　“宣布定向增发之前，我们和外资股东已经协商好了。”G上汽董秘办人士告诉记者。记者了解到，今年6月，宣布定向增发前，上汽相关高层曾分头出动，与大众和通用的中国高层分别进行沟通，并且在此基础上，取得大众与通用全球高层的理解。 　　“这次合资股权能顺利注入公司，与双方妥协有关。上汽应该做出了让步。”上海汽车行业分析人士这样表示。 　　再融资成未知数 　　在这次定向增发中，上汽并没有收获1分钱现金。对于亟待大量资金的上汽自主品牌轿车来说，这似乎不是一个太好的消息。但对于上汽来说，这仅仅是第一步。 　　“上汽汽车还处于投入阶段，所以再融资是必然的。”持续关注上汽走向的董建华肯定地告诉记者。 　　2006年初，上汽股份成立上汽汽车，专门负责自主品牌乘用车体系的建设，上汽汽车初期投入高达36.8亿元，“利用上海汽车仪征分公司的整车生产基地，在上海宝山和临港建立动力总成生产基地”。同时，投资18亿建设上汽工程研究院，专门支持自主品牌项目。 　　上汽汽车并没有透露后续的投资计划，但如此庞大的项目，没有一两百亿的资金根本无法维持。 　　董建华表示，上汽目前的打算是做强上市公司，然后再进行融资，半年后发行可转债、配股或向公众增发等都有可能，毕竟还有花6700万英镑购得的原罗孚的核心知识产权。他说，上汽汽车需要的资金何止200亿？ 　　此前G上汽盘子小，融资规模有限，扩大盘子应是必然举动。董建华说，不排除上汽还会拿这部分资产到香港上市。 　　事实上，两年前上汽曾经启动在港上市计划，当时保荐机构都已经选好，但由于2004年下半年乘用车行业景气度下降，同期证券市场低迷状况并未改观，使得在港整体上市计划不得不暂时搁浅。 　　事实证明，赴港上市是条险路：以IPO融资额1亿港元计，香港上市费用大致在1000万-1500万港元之间，上市后每年的维护费用也以数百万港元计。对于上汽的再融资方案，G上汽董秘办张先生出言谨慎，“境外募资和国内再融资都有可能，只是目前具体方案确实还没有出来，无法透露。”（京华时报） 　　G上汽整体上市猜想       　　昨日，G上汽（600104）发布公告称， G上汽将向上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽股份”）增发32.75亿股，发行价格为每股5.82元。本次交易完成后，上汽股份持有G上汽的股份比例将由67.66%上升至83.83%。     　　这个整体上市有点意思，增发价格5.82元比当前股价高了不少，充分显示了大股东的“慷慨”，可是这会不会导致国有资产流失？或是国有资产已经可以流失了？ 　　都说天下没有免费的午餐，愿意以高价买东西可能有三种情况：使用假币、有额外赠品、可以更高价卖给别人。 　　使用假币不难理解，东西虽然贵，但是如果使用假币可以支付，贵点又何妨。G上汽的股票可以直接卖钱，自然是好东西，如果可以用乱七八糟的资产购买，无异于直接把资产变现，肯定划得来。如果资产还能多评估点价值，就更加划算，可是人家G上汽的大股东却很讲究，评估资产的时候仅比原值上涨了0.88%，被称为诚信交易的典范。我比较笨，有一点想不通，用了好几年的机器设备还能评估到原值之上，确实不简单。 　　现在买东西都有赠品，买酸奶赠手套，订报纸送桶装水，上汽股份买了G上汽的新增发股票，顺便拿走了人家的15家非关键零部件公司的资产，看起来净化了G上汽的主业，但是一汽大众的一位人士表示，非关键零部件的利润比关键零部件和整车要高得多。 　　其实，67.66%的持股比例已经可以绝对控股了，为什么一定要将持股比例上升至83.83%呢？业内人士认为，持股比例更高，就可以大量对外增发，这回用来购买增发股票的就不是各种各样的股权，而是白花花的银子了，这样就能够将非上市公司的资产按照上市公司资产的价格变相卖给其他投资者，这个方法不错，不知道上汽股份想到了没有。 　　上面三种想法是结合了多人思维所成，料想上汽股份可不会这么想，人家想的是把上市公司做大做强，把G上汽打造成中国最大的整车制造企业。 　　最后想说一点，韩国的企业做大做强，确实出了几个大块头，可是真出了毛病，还是要老百姓捐金救国，可是美国的投资者天天吵吵要上市公司分红，上市公司就能持续地派发现金红利，着实出了不少现金奶牛，老百姓自然也不用捐金救国了。（周科竞/文）【来源：北京商报】