【作者：安然 霍侃】

　　2003年5月，高举价值投资理念大旗，瑞士银行、野村证券以QFII身份首度叩开中国资本市场的大门。

　　那以后，QFII的每一张新面孔，每一次投资额度增长无不牵动着中国内地证券市场敏感而脆弱的神经。

　　经历过期待、追捧、质疑、抨击、接受、认同、欢迎的种种表情之后，QFII们坚持的价值投资理念在颠覆庄股时代的同时，正伴随中国内地证券市场几年熊市的结束画出了一条亮丽的上升曲线。

　　三年一役。9月1日，《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》(下称《管理办法》将正式实施。与三年前的“暂行”两字之差，完美结束了QFII们在中国证券市场的三年试点历程。

　　2006 年，QFII 迎来了其在中国市场的转折之年。

　　作为WTO承诺开放的实践，QFII在2000年被提出，不过直至2002年底，《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》才正式对外发布。

　　2003年7月9日，瑞士银行高调完成QFII第一单，QFII正式进入中国A股市场。

　　截至目前，三年来，共45家境外机构获得QFII资格，其中 39 家QFII 共获批74.95 亿美元的投资额度，与此前公布的2006年底100亿美元额度上限仅剩25.05亿美元。

　　对QFII而言，在其阔步进入内地证券市场之时，证券市场正步入三年漫漫熊市。在内地投资者对其投资理念的大肆追捧的背后，是整个市场在投资方向上的迷茫。

　　不过，当时建仓新疆屯河、山东黑豹，市场也一度质疑过QFII所谓的价值投资理念；重仓持有可转债和货币市场基金，亦被视为赌人民币升值。然而，在去年5月股改启动之时，QFII闻风而动，先声夺人抄底证券市场，其敏锐的市场判断令人不得不折服。

　　QFII的三年之旅，掀起了证券投资理念的大讨论，对上市公司的重新估值让大盘蓝筹成为QFII及基金们的新宠，QFII加速了内地股市投资理念的多元化，股指也借此缓慢步出低谷。

　　三年试点，QFII正逐步成为内地证券市场不容忽视的投资力量。

　　数据显示，2005年至今年一季度末，QFII在上市公司前十大流通股股东榜中持有的A股市值已经超过183亿元，超越券商、全国社保基金、保险公司等机构群体，成为A股市场仅次于公募基金的第二大投资群体。

　　据监管部门透露，加上目前尚在申请之中的QFII额度，预计目前QFII的额度需求已超过150亿美元。

　　随着股权分置改革的结束，IPO的重启，高增长经济形势下的中国内地证券市场正逐渐显现出它应有的魅力。但同时，中行、国航等大盘蓝筹股的相继上市，资本市场的资金承接压力开始逐步显现。由此看来，QFII额度的增长不仅仅是境外机构的单方面需要，也是大势所趋。

　　更宽松的A股投资环境在迎来更多的QFII同时，内地市场也将被更多的QFII纳入其全球投资配置之中。