央行和银行之间的博弈:加息难抑制银行放贷冲动

http://www.soufun.com 房地产门户-搜房 2006年08月26日10:32 财经时报  田文会  

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央行此次提高存贷款利率的主要目的是：抑制信贷投放的过快增长。但由于各家商业银行出于利润的考虑，它们极有可能继续加大信贷投放，这将迫使央行尽快出台新的紧缩政策 。【延伸阅读：信贷收紧步步为营 银行房贷创新大战将头破血流】

种种迹象表明，央行和商业银行之间的博弈，可能使得央行加息政策的效率为负。

在央行8月18日宣布上调加息后，各家商业银行都紧急行动起来。它们研究的一个重点是，此次加息对各家银行经营业绩将会产生多大的影响。

据一家已上市的国有银行测算，加息后，其存款利息支出增加量将大于贷款的利息收入增加。也就是说，加息的结果是这些银行的利润将减少。加息后，一年期存款基准利率为2.52%，一年期贷款基准利率为6.12%。 【延伸阅读：樊纲:靠加息不足以为经济降温 还需行政手段配合】

从央行的角度考虑，加息应进一步督促商业银行加速增加非利差收入。不过，商业银行可不这样想。

鉴于银行投资渠道有限，现有渠道如债券市场等收益率偏低，贷款仍为银行最大收益来源。特别是在越来越多的银行上市后，以利润回报股东的要求以及充裕的资金压力，因此，不能排除商业银行不顾央行的警告，继续加大贷款投放的可能。

一个最近的实例是，交通银行已明确表示，该行今年下半年贷款将继续与中国经济一道保持强劲增长势头。

更加膨胀的口袋

如果将银行的流动性比作是一个蓄水池，此前央行提高存贷款利率的做法，就像是拓宽了流入管道，而缩小了流出通道。其结果是，中国银行业的流动性更加泛滥。

建行深圳分行一位人士向《财经时报》提及此事很无奈。

建行深圳分行闲置资金已有数百亿元人民币，而整个建行存款的20%～30%都闲置。2005年末，建行客户存款余额达到37576.36亿元人民币。 【延伸阅读：[专题]:央行突然加息 楼市"金九银十"或成泡影 】

论及最近同业的放贷情况，某银行人士语气里透出侥幸：“幸好建行前段时间放款多，那时限制小。但是，放贷得快，还剩这么多资金怎么办？放贷慢了，银行闲置资金会更惊人。”

据央行统计，7月末，金融机构人民币各项存款余额为31.99万亿元，比去年末增加3.27万亿元。7月末，金融机构人民币贷款余额21.69万亿元，比去年末增加2.23万亿元。去年末到今年7月末，金融机构人民币存款比贷款多增1.04万亿元。

此次央行将存贷款利率同时上调，一年期利率同时上升0.27个百分点。在提高贷款门槛同时，有更多资金为追逐更高存款利率会挤入银行。同样，贷款利率的提高，将抑制企业的贷款需求，从而使得商业银行的贷款减少。

两者合力的结果是，商业银行的钱口袋将更为膨胀。

流动性加剧在银行间债券市场上表现得最为明显。8月21日，加息后的第一个交易日，债券市场有明显反应，回购利率跳升，质押式回购加权平均利率上升10.9个基点，但第二天就迅即回落，质押式回购加权平均利率下降10.36个基点，至2.2157%。

市场认为是充裕的资金流动性将利率迅速打压下来。

责任编辑/gz003

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