新一轮加息周期或将来临

　　央行加息用市场化手段为经济降温，专家预测——

　　新一轮加息周期或将来临

　　【本报讯】中国人民银行18日宣布上调金融机构存贷款基准利率。这是2004年10月29日以来央行首次同时上调存贷款利率。而此前发布的最新经济数据显示，今年以来连创新

高的投资和工业生产增幅在7月份均有所回调。为什么在此时上调人民币存贷款基准利率？

　　央行负责人昨日就加息问题答记者问时表示，旨在用利率杠杆适当抑制投资和信贷需求的扩张，较为彻底地为国内经济降温。有经济学家表示，只有持续加息才能带来央行希望的效果。

　　提前反应预防投资增长反弹

　　今年以来，国民经济快速发展，总体形势良好，但经济运行中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等矛盾仍然比较突出。不过，推动中国经济升温的投资，在7月份的确出现了比较明显的回调。国家统计局发布的数据显示，前七月中国固定资产投资同比增长了30.5％，而上半年的增幅是31.3％，投资在7月当月的增幅其实已经回落到26％至27％间。

　　但是，这种回调可能是暂时的。经济学家王小广分析认为，当前各地投资冲动强烈，在中央政府采取强有力的手段、甚至通报批评调控不力的地方政府之后，各地的投资冲动可能会得到暂时抑制，但潜在的欲望依然强烈。如果不采取切实有效的措施从根子上巩固调控成果，反弹的可能性是存在的。

　　利用利率杠杆抑制长期投资

　　此前，央行采取了上调存款准备金率和加大公开市场操作力度等数量型工具收回过多流动性，从资金的供给方进行调节。根据当前社会总需求扩张势头仍很强劲的情况，为进一步增强宏观调控的效果，有必要在收回流动性的同时，加大对资金需求方的调节，利用利率杠杆适当抑制投资和信贷需求的扩张。

　　存贷款基准利率代表全社会的资金成本，上调人民币存贷款基准利率，有利于引导投资和货币信贷的合理增长；有利于引导企业和金融机构恰当的衡量风险；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于优化经济结构，促进经济增长方式转变，保持国民经济平稳较快协调发展。

　　此次升息的一个特点是，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。就此，央行负责人解答，当前经济运行中的突出矛盾之一是固定资产投资增长过快，尤其是房地产信贷增长过快。与此相关，金融机构的中长期贷款也增长较多。长期贷款利率上调幅度更大，有利于抑制长期贷款需求和固定资产投资的过快增长。

　　持续加息才能增强调控效果

　　中国社会科学院金融研究所副所长易宪荣在接受本报记者采访时却强调指出，只有持续加息才能带来希望的效果。

　　易宪荣认为，过小的加息幅度或者加息不能形成周期，都将严重影响对于宏观经济调控的效果。易宪荣称，将美国与中国的加息做一个简单的比较就会发现，我国的加息幅度仍然不够，因此他非常肯定地认为，新一轮加息周期的来临将是一个不争的事实。加息的频率要看市场的反应如何，市场反应好，加息的频率可以慢，市场反应不好，加息的频率应该快。

　　不过，也有经济学家认为，不能持续加息。北京大学中国经济研究中心宋国青教授指出，国家现在总调控的力度已经到位，甚至有点偏过，不能再过度加强调控力度了。

　　汇率

　　【本报讯】昨天，突然的加息并没有给人民币外汇市场带来波动。人民币兑美元中间价为7.9736，比前一个交易日上扬12个基点，而在即期询价市场人民币收盘价为7.9745，较上一个交易日下跌59个基点。

　　不过，人民币兑美元近日蹦极般的走势曾让市场大为不解，数天内接连创下汇改以来单日最大涨跌幅。“这种现象现在看来可能是央行加息的前兆。”深圳一银行外汇交易员认为。

　　至于此次加息对人民币升值压力可能造成的影响？北京大学光华院长助理、金融学教授周春生认为，只能是加剧人民币升值压力，“因为人民币变得更有投资吸引力了。”

　　深圳工行首席外汇分析师肖雄文表示，加息对人民币即期市场的影响将在下周一才能显现。对于

　　深圳

　　深圳经济不会“感冒”

　　【本报讯】对于昨天央行加息的举动，深圳银监局局长于学军认为，对目前信贷市场略有影响，但影响很小。“毕竟本次加息幅度不大，而且是存贷款同时加息，企业的贷款成本提高并不会很明显。”

　　今年上半年深圳GDP增长放缓，而此次加息是否会对深圳产生影响？鹏华基金研究员林宇坤认为，深圳经济产业结构主要以高科技产业、物流业、金融业为主，基本不属于此次宏观调控的对象，加息对深圳经济影响较小。

　　于学军也认为，加息对深圳GDP影响不大，他甚至预测，今年下半年深圳GDP增长幅度将超过上半年，有望达到15％左右。

　　股市

　　股市将遭遇短期冲击

　　【本报讯】股市对利率反应最为灵敏，本次加息将不可避免对股市带来冲击。

　　近一个月来，中国股市在宏观经济紧缩政策及前期已走高的背景下，股市开始出现深幅回调整理。上证指数围绕1600点的关口反复震荡，中国银行等权重

　　也有分析人士认为，市场调整的周期会缩短。湘财证券张结认为，此前担心的问题一下子明朗化了，市场调整的周期可能会缩短，但要观察当前是否进入一个加息周期。机构不会改变短期的操作思路，短期调整仍会继续。