【作者：刘丽靓】

　　在将近80％的上市公司完成股改的情况下，中国石化的股改进程为何如此缓慢？广州万隆一分析师认为，庞大的市值、同时具有A股与H股、复杂的股权结构、众多的上市子公司等因素，是中国石化股改迟迟没有动静的主要原因。

　　一年一度的央企负责人会议日前在京举行。国务院国资委主任李荣融在会上分析了央企上半年经营运行情况，并对下半年工作进行了详细部署。其中，督促央企控股公司加快股改，并要求央企在整体上市方面有所突破，成为会议焦点。

　　李荣融明确要求，尚未完成股改的27家央企旗下公司，要加快推进股改。申银万国分析师表示，目前包括中国石化在内的27家央企还未完成股改，一定程度上影响了股改的最后进程，不利于资本市场进一步改革措施的出台。央企控股上市公司加快股改，是股改顺利进入收官阶段的关键。而余下的中国石化等无疑是最难啃的骨头。

　　在将近80％的上市公司完成股改的情况下，中国石化的股改进程为何如此缓慢？广州万隆一分析师认为，庞大的市值、同时具有A股与H股、复杂的股权结构、众多的上市子公司等因素，是中国石化股改迟迟没有动静的主要原因。

　　有业内人士分析，中国石化可能通过现金收购、换股、大股东支付对价等方式来完成对下属子公司的整合和股改，这样从理论上不会损害上市公司H股股东的利益，进而顺利完成自身股改。另外，不同的下属子公司，中国石化可能采取不同的方式来完成整合。而其时机选择或将“出其不意”，在一个大家都基本淡忘的时间和下属几家上市公司股价较低的情况下进行私有化，完成对下属公司的回购。

　　李荣融在这次会议上还强调，具备整体改制上市条件的优质大型企业，要加快整体改制和上市步伐，不具备整体改制上市条件和已有部分资产上市的央企，要通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产全部注入上市公司，逐步做到整体上市。分析人士指出，这可能会激励市场对部分有整体上市和资产注入预期的公司的追捧，大大刺激央企为核心的国资个股板块的市场活跃度。

　　事实上，目前国内很多上市公司都是由集团公司从其业务流程中剥离出一块资产包装上市，由此不仅带来大量关联交易所形成的虚假业绩和大股东侵害上市公司及中小股东权益等问题，为规范运作留下大量隐患，不少上市公司也沦为母公司的“提款机”，因此有必要通过整体上市来进行规范。

　　“股改完成后全流通时代的到来将助推整体上市热潮。”平安证券分析师表示，整体上市不仅有利于整合资源，而且有利于提高上市公司质量。实现整体上市后，集团公司与上市公司通过资源整合，使上市公司的业务更加明晰、集中，产业链更加全面、完整，既可以避免集团公司与上市公司之间的同业竞争，又可以大幅减少上市公司与大股东之间的关联交易。同时，整体上市还可以减少上市公司资金挪用、调控上市公司利润等不法行为，为上市公司规范经营营造有利的环境。而实现整体上市后，由于上市公司管理机构和管理层次的减少，经营环境也将更加简洁明晰。