【作者：何伟】

　　110多家公司计划定向增发，融资规模高达1000多亿元，定向增发和IPO成为近期股市资金的两大"抽水机"，但近期中国证监会将会调高定向增发的门槛，定向增发对市场的压力将会大为减少。

　　新指引提高增发门槛

　　据消息人士介绍，中国证监会自5月份发布《上市公司证券发行管理办法》后，在上市公司股票发行过程中遇到了不少新的问题，因此近期证监会将细化定向增发的相关规则，并会以"指引"的形式加以明确。

　　据悉，该指引明显提高了上市公司定向增发的门槛，这些内容主要包括：增发价格不能低于公告之日前20天平均价格的105％，增发后不能摊薄每股收益，大股东不能以资产折股而只能以现金进行认购。

　　据一位投行界的人士介绍，之前上市公司定向增发一般是不低于公告前20个交易日平均收盘价的90％，加上增发后股本大了，每股收益会摊薄，所以对老股东不利，而大股东如果以资产认购，对其他股东不利，因此证监会都提高了这些条件。该人士认为，G建投成为首家被否决的定向增发公司，原因不是发行价低，而是增发规模太大，融资额比现在的净资产多几倍，其实已是属于重大资产重组了，肯定要补报很多材料才能通过。

　　定向增发将会退烧广东一家上市公司的负责人对记者表示，公司有增发的打算，但估计今后增发的难度大了很多，主要是基金参与增发有严格限制，找到合适的增发对象少了，现在这么多公司增发，市场反应很大，证监部门肯定会严格把关，如果门槛再高了，通过的机会就会减少。

　　此外，由于近期股市大跌，已经增发的苏宁电器、G天威等已经跌破增发价，不少计划增发的公司已经跌破增发价，这些公司占到计划增发公司总数的三分之一。

　　该消息人士称，虽然该指引还没有出台，但证监部门内部已经开始按照这个标准来审核上市公司的定向增发，除了已经公布的G建投被否之外，某家铝业公司的增发也被否决，现在很多上市公司要么调整方案，要么放弃定向增发，总体来说，上市公司增发热潮会减弱，对二级市场是件好事。