【作者：陆媛】

　　本月底西南证券重组大限将至，中国建银投资有限责任公司（下称“建银投资”）是否会施以最后的援手？

　　“重组方案迄今还没有实施，因为监管层要求我们把西南证券的历史遗留问题全部解决。我只能说，原则上是没有问题的，其中一些遗留问题我们已经采取了措施保证解决，但个别问题短时间内难度较大。”重庆市国资委一位官员日前向《第一财经日报》道出了西南证券重组再生的难处。

　　西南证券重组方案于今年3月份获得有关部门批准,并在当时获得了前途一片光明的舆论评价，但迄今尚未实施。“我们最近一两个月，几乎每周都有人为了重组去证监会汇报相关进展，因为3月份有关部门批准重组方案的时候，指示过9月份之前要完成重组。”西南证券一位人士表示。

　　消息人士透露，西南证券8月20日之前将交给证监会最后的重组方案。

　　西南证券要想获得建银投资的援手，首先必须“打扫干净屋子再请客”。“这也是建银投资要求的，要我们把资产做干净，他们才会进来。”西南证券的另一位人士透露。西南证券遗留的历史问题也是整个证券行业的缩影，这包括挪用客户保证金4.6亿元、违规国债8.7亿元、大股东抽逃资金10.4亿元、账内外代客理财2亿元。而现在只剩下三个星期的时间，屋子还没有被打扫干净。

　　而在重组后，建银投资虽是名义上的控股股东，但实际上却可能获得不了控制权。重庆市国资委官员表示，在上报的重组方案中，建银投资将以11.9亿元的注资占西南证券51％股权，处于控股地位，另外建银投资还将给西南证券8.1亿元的借款，支持其流动性。“但是实际上，建银投资可能主导不了我们公司，不是真正的控股。主要的股东除了建银投资，还有重庆渝富、云南冶金、老股东等。”一位西南证券人士评价说。

　　那么，谁能真正主导西南证券呢？重庆渝富是一个非常特殊和有趣的股东。“重庆渝富占的比例很小，在我们还没有实施的方案中，渝富向西南证券注入3亿元，占股12.8％。”重庆市国资委官员说。重庆渝富代表重庆市政府整合重庆金融资产，正向金融控股公司转型，是各省市中绝无仅有的金融实验。

　　当大股东占款成为建银投资拒绝进入的理由时，重庆渝富在政府的支持下，通过司法和行政渠道，将外地股东挪用的5亿元股本金追回；加上剩余的3亿元资本金，共8.15亿元（将原来16.3亿元股权缩水一半）。随后，重庆渝富注入3亿元资金，使西南证券资本金达到11.15亿元，满足了中央注资券商的条件。这充分显示了重庆市对于西南证券的关心和处理风险的能力。

　　在重庆各方努力的基础上，建银投资答应将对西南证券注资11.9亿元，又以借款的形式提供8.1亿元的流动资金。但是根据方案要求，建银投资在持股3年左右退出，然后“或者渝富持有，或者转让给战略投资者”。

　　做一个“代孕妈妈”还是完成金融控股公司的梦想？无论对西南证券的态度积极与否，还是处理其他证券类资产的态度，根本上都取决于建银投资的定位。“虽说我们都是在按指示办事救人，但是建银投资目前做的每一个案例，无一不是郑之杰总裁的心血设计。”一位接近郑之杰的人士透露。证券公司行业治理整顿面临尾声，作为全国性的证券公司重组平台，建银投资又会怎样重新定位呢？