原材料价格上涨导致利润分化
国家统计局、国家发改委的最新调查显示，原材料价格上涨成为当前我国企业生产经营中的最突出问题。二季度，42.7%的被调查企业认为能源原材料价格上涨是当前企业生产经营中最为突出的问题，比一季度上升5.1个百分点。调查显示，60.1%的企业认为二季度企业原材料购进价格与一季度相比上涨，其中认为价格明显上涨的企业占14.1%。在原材料购进价格有所上涨的企业中，73.4%的企业无法通过提高产品价格进行消化。
“在此背景下，上市公司的利润将出现分化，资源型企业业绩增长可期，由于国内大多数行业产能过剩，制造业向消费者转嫁风险的能力并不强，消费型企业业绩影响并不大，但制造业利润削减将成为事实，这同时对竞争型行业企业的优胜劣汰产生深远影响，不少上市公司进行产业链延伸来消化原材料价格上涨的不良影响。”国资委相关专家表示，另外，原材料价格上涨对一些附加值高的高科技企业影响有限，对一些成本风险转嫁能力强的行业影响也不大，如房地产企业的成本基本上可以向建筑承包商和消费者转嫁，这也是中报公布期间房地产股票表现较好的原因。
原材料价格并非全面上涨
虽然国内原材料价格整体上涨，但并非全面上涨。大类品种间结构矛盾突出，走势分化明显。今年上半年，中国生产资料市场价格出现了环比持续上涨局面。
据有关部门统计，2006年1-5月份累计，全国流通环节生产资料价格指数比年初上涨了3%。但是，这种上涨并非市场价格的全面上涨，主要集中在石油、煤炭、矿石、有色金属、橡胶等初级产品领域。在上述商品价格强劲上涨的同时，投资品价格则涨幅不大，甚至还有跌落。总体来看，生产资料中的初级产品和投资产品价格结构矛盾突出，走势分化明显。“这带来的直接后果是石油、天然气、矿石、有色金属等采掘业业绩大增。”武汉新兰德分析师余凯认为，此类企业中业绩预增的不少，如G宏达、G锌业、G驰宏等。值得投资者注意的是，受矿产资源价格上涨的诱导，不少上市公司加大了此方面的投入，蜂拥而上的不良后果将在供求关系变化后体现出来。
产能过剩促进行业洗牌
能源、原材料紧缺直接导致价格上涨，钢材、煤炭等价格的上涨致使企业生产成本呈刚性增长，企业获利空间越来越小。这势必引起更为激烈的销售竞争，迫使下游企业主要通过降低成本和缩减利润来消化原材料价格上涨因素。
原材料价格上涨实际上加速了行业内的两极分化价，市场的“优胜劣汰”竞争原则将迫使一批不合格的企业自动“出局”，只有部分高成本的劣势企业退出市场，供求关系重新平衡，行业整体利润和龙头企业的业绩才会回升。“目前钢铁、水泥行业的并购和整体上市风行，其根源正在于此。”余凯还说，除了行业内部的运行规律制约产能过剩企业优胜劣汰外，国家宏观政策也将对此类企业影响深远，近期内投资者可以适当回避此类股票，如钢铁、水泥、电石、铁合金等。
消费型企业影响不大
“虽然去年底以来乃至近几年内，中国经济面临原材料、物流费用、工资等生产成本快速增长压力，但在下游制造行业供大于求，竞争激烈的情况下，生产成本的上涨因素，短时期内还难以完全传导到投资品和最终消费品上来。”国资委有关专家表示，比如，铁矿石、有色金属、橡胶的价格在上涨，但小汽车的价格在下跌，大量耗用金属材料的空调的价格也没有多少上涨。
同时，余凯则认为，在宏观经济多年来高速发展后，国民消费能力不断增长，消费品领域利润有望增长。流通领域因受原材料价格上涨影响小，企业利润并见削减，如连锁零售型企业等。由于社会财富集中迹象已经表露出来，奢侈品的消费将增加，投资者也不妨关注生产高档消费品的上市公司，如G茅台、G张裕等。
原材料价格可能逆转
原材料价格上涨除了企业利润产生较大影响外，对宏观经济运行也会产生深远影响。近些年来，石油、煤炭、矿石、铜、橡胶等初级产品价格发生了全球性暴涨，普遍上涨了1-5倍，并“领涨”国内市场行情，成为当前中国生产资料价格上涨的主导因素。
“由于这些商品价格上涨的持续时间太长，幅度太大，速度太快，基本进入了高风险价位；由于过高价位对消费需求的抑制作用显现，前期强劲上涨的初级产品价格，正面临着很大的行情逆转风险。”余凯说，国际市场初级产品行情有可能盛极而衰，由持续上涨转向深幅跌落，这对国内原材料行业的冲击是不言而喻的，投资者不妨对上游领域公司股票持谨慎态度。
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五部委急令清理新开工项目
本报讯(记者淮君)发改委、国土资源部、国家环保总局、国家安全监管总局、银监会五部委于1日以特急形式联合下发《关于印发新开工项目清理工作指导意见的通知》，要求各地严格依照清理标准，对违规开工建设的项目进行清理整顿，并强调各地清理工作要在通知发出之日起1个月内完成，钢铁、电解铝、焦炭、汽车、水泥、电力、纺织等大多数产能过剩行业成为清理重点。
据了解，五部委列出了六大清理标准，主要涉及产业政策、项目审核程序、土地审批、环评审批、信贷政策执行以及安全监管方面。五部委要求各地清理工作统一上报数据，清理工作要在通知发出之日起1个月内完成，对照清理标准发现存在任何一项问题的新开工项目，有关部门要依法进行处理，要责令项目暂停建设、限期整改，在项目符合有关法律法规和政策规定、履行完相关程序后方可复工建设。
来自国家统计局的数据显示，今年上半年，全国新开工项目多达9.9万个，同比增加1.83万个，计划总投资同比增长22.2%，其中6月当月新开工项目就达3.14万个。60多个行业中有36个行业投资增幅超过40%，部分产能过剩行业投资冲动依然强劲。
有业内人士提示说，文件附件里带着的17项依据至少传递了两个信息：一是，为抑制一些地方不健康投资冲动，今年国家层面至少下发了十几个通知或文件，足见国家此轮宏观调控的决心和力度。二是，此次中央政府清理不健康投资是有充足的相关政策和法律做依据的。 |
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