【作者：周宏】

　　券商客户争夺战近疯狂 拉研究员垫场给同行使绊

　　券商暗战融资融券 试点保证金制度趋于明朗

　　中国银行承销费最为可观,达到近5亿元

　　炎炎夏日，股市成了证券公司的淘金圣地。

　　根据上海证券报统计，自新股恢复发行以来，2个多月间，证券公司已经从14只新股IPO（首次公开发行）中挣得近10亿元的承销费，平均每单净收7000万元。显然，持续活跃的A股市场正在给不断走高的证券公司经营业绩“空中加油”。

　　而这还仅仅是目前已经上市的14只新股的贡献。如果考虑到正处于发行进程的7只新股，已过会尚未获准发行的23家准新股，乃至更远的未来可能上市的一些大规模公司。IPO中的淘金潜力显然还大得很。

　　大户小户分布不均

　　证券公司的淘金纪录是从中工国际6月19日上市开始的。根据之前公布的中工国际上市公告，作为该股主承销商，国信证券在这一单中获得承销费1532万元。这成为券商IPO“断收”承销费1年后，挖到的第一桶金。

　　其后，国信证券马不停蹄，又连续承销发行了云南盐化（第四只新股）、德美化工（第六只新股）、横店东磁（第八只新股），在14家已上市新股中，占据了近三分之一的市场份额。

　　不过，以承销费收入绝对额来看，大户还是要算中金和中信两个大券商。中金在14只新股中只参与了2家新股的承销，承销费收入就超过了4亿元。原因在于，他参与承销的是中国银行和大秦铁路两只超级航母。

　　同样，中信证券的收入也因此而可观。它和中金、银河证券共同承销的中国银行预计每家可以分到1.67亿元，保利地产承销费收入也超过6277万元，两者合计也达到2亿元。

　　以上述数据计，中金、中信、银河3家证券公司就合计揽得8亿元的承销费收入，这大概已经超过迄今所有新股承销费收入的八成以上。再次证明了大券商在IPO项目承揽能力上的明显优势。

　　大盘不如中小盘好赚

　　和市场通常的想象不同，IPO承销最好赚的似乎并不是所谓的超级航母股的发行，而应该是融资规模10~20亿元的中盘股。

　　以今年以来的新股承销纪录为例，融资规模前三位的大盘股分别是中国银行、大秦铁路和中国国航。其中，中国银行的承销费最为可观，达到近5亿元，但是，该笔巨额承销费将由3家大券商平分，每家预计也就1.6亿元。

　　大秦铁路的承销费就少了，只有2.4亿元，而中国国航的融资规模更不及大秦一半。并且，中国国航的承销收入同样要由3家券商分享，预计每家可以分到的承销费收入就更低了。

　　与大盘股比较，承销中盘股的效率就高多了。首创证券承销的大同煤业，发行总股本2.8亿股，承销费收入就有5400万。中信证券承销的保利地产就挣得更多了，1.5亿股的发行总规模，承销费的收入达到6300万元，应该超过国航的承销收入了。

　　而承销中盘股的投入，绝对不可与大盘股相比。以中国银行此类大项目为例，参与承销保荐的证券公司，每家都必须投入规模不小的团队参与工作，其间数年中，动用资源、投入的精力可谓难以计数，而最后上市时尚需市场环境配合、政策扶持。相较之下，承销中小盘股则投入较少、上市条件也较宽松。

　　券商收费差距悬殊

　　非常有意思的是，全流通后，券商承销新股的收费差距也越拉越大。在今年上市的14只新股中，承销费率最高的新股，收费达到募集资金规模的10.96%，而最低的承销费率仅为1.60%，双方的差距显然不能以毫厘计。

　　从承销费率看，过去常见的“大项目低费率、小项目高费率”的规律仍旧存在，但界限趋于模糊。同档次的收费明显出现差距。而承销费率整体得到提高，尤其是在小规模公司中，1.5~3%的常规费率标准被打破。

　　国信证券在横店东磁的承销中，只收了2.86%的承销费。华龙证券在威尔泰的承销中，费率超过了10%。威尔泰1.094亿的募集资金中，有1200万元给了华龙证券。而宏源证券替世博股份募集了1.98亿，也不过进账594万元。承销费率的差距日益拉大，显示行业统一的定价标准被打破，市场化色彩日益明显。