股权收购刚刚敲定，香港电讯管理当局又出台取消互连费的规定

梁伯韬刚刚接手电讯盈科(0008，HK)不久，公司股票一复牌即遭遇连续下挫，令梁伯韬在这次收购股权交易中的账面损失达十多亿港元。最近，香港电讯管理局还发出了咨询文件，建议取消移动电话服务商向固网营办商交纳的互连费的规定。业内人士分析，如果此项措施落实，将令电盈2007年的纯利下降15-20%。公司股价昨日继续下挫，收盘报4.95港元，盘中创出4.925港元的股权收购复牌后的新低。

取消“互连费”=拿走4亿利润

香港电讯管理局日前发出咨询文件，建议取消目前移动电话服务商要向固定网络营办商交纳“互连费”的规定。管理局的顾问报告认为，随着市场及技术迅速发展，移动和固网电话网络的界线愈来愈模糊，“互连费”实际上扭曲市场竞争，建议设定两年的过渡期，并在过渡期后取消移动电话服务商向固网营办商缴交“互连费”的规管，相信此举将令香港的移动电话费有下调空间。

据悉，目前在香港使用的移动电话不论打出还是接收固网电话，移动电话服务商都要向固网营办商支付“互连费”，估计固网营办商每年可以收取6亿港元的收入，其中占香港固网市场三分二江山的电讯盈科就可从中分到大约4亿港元。

香港移动电话服务商数码通表示，“互连费”的规定过时并且不公平，因此支持香港电讯管理当局取消有关费用的建议。而香港最大的两家固网营办商———电讯盈科和香港宽频则表示，要详细研究咨询文件才会作出回应。

香港信息科技界立法会议员单仲偕表示，由于取消互连费对消费者有利，加上不涉及技术因素，所以他认为“两年的过渡期太长。”

梁氏坚持长线投资电盈立场

梁伯韬入主电盈之后，电盈股价连续下跌，昨日最低跌至4.925港元，收市报4.95港元水平，较梁伯韬提出的6港元/股的收购价低了16%，也就是说梁伯韬现在账面损失已超过15亿港元。

但梁伯韬表示，他入股电盈是从长线投资的角度出发，不会受到短期股价波动影响。他同时指出，入主电盈后，他个人没有裁员计划，认为“公司将来的日常经营是由管理团队来决定的，我只是看大方向和策略。”他强调，在入股电盈后，他的财团将会成为公司的单一最大股东。

电讯盈科日前就有关“互连费”的咨询文件表示，公司可能在3个月的咨询期到期前对此建议提出异议。有分析师指出，“互连费”是电讯盈科“几乎没有成本的利润”，估计占公司2005财政年度16亿港元利润的25%，因此香港电讯管理局取消目前移动电话服务商要向固定网络营办商交纳互连费规定的建议，将直接影响到电讯盈科日后的业绩和股价表现。

花旗集团表示，电讯管理局建议两年后取消目前由移动电话商向固网商支付跨网互连费的规定，虽然中长线将影响电讯盈科的基本面，但相信投资者短期内仍较关注于最终控股权属谁一事上。花旗指出，虽然撤销“互连费”将令花旗削减电盈2009及2010年每股盈利的预期约8-9%，但电管局所指有关“固定及流动汇流”建议将在2009-2010年开始，每年将为公司节省19亿港元的费用，因此此项措施对电盈市占率的影响利多于弊。花旗认为，目前在电盈幕后买家仍未明朗的情况下，很难有其它因素可推动该股，估计短期内将维持较合理价折让10-15%的交投情况。花旗继续维持电讯盈科“买入”评级，目标价为6.05港元。

里昂证券则指出，如果撤消“互连费”的政策落实，按电盈现在有2%电讯收入来自有关费用计算，估计可令电盈2007年的纯利下降15-20%，电盈届时可能要通过调整派息比例来维持股息回报。里昂仍然维持对电盈的“跑输大市”的评级，目标价为5.8港元。同时，里昂对电盈2007年度的盈利预测为24亿港元。(c001)