在香港上市的第10个月，永乐电器就被国美和达成对赌协议的摩根斯坦利彻底瓜分了。
如《IT经理世界》6月20日《国美插足永中并购》准确预测的那样，7月25日晚上19点30分，一场没有任何悬念的发布会正式宣布了国美合并永乐。
“国美、永乐共同打造中国家电零售旗舰”的背后，实质是国美电器(0493.HK)以52.68亿港元代价收购永乐电器(0503.HK)。这是家电连锁行业迄今为止最大的并购案。根据双方的联合公告显示，每股永乐股份获得0.3247股新国美股份和0.1736港元现金，国美将为这次收购付出现金共计4.09亿港元。收购完成以后，黄光裕将持有新国美电器51.2%的股份，依然是控股股东；陈晓则将获得12.5%的股份。永乐电器不日将退市。尽管永乐品牌依然保留，尽管黄光裕盛情邀请陈晓出任新公司的首席执行官，但是几乎所有人心里都清楚，已经到了陈晓谢幕的时刻了。
“我由衷地感谢永乐的员工，为永乐的今天所付出的努力，同时我们也是为了从员工的根本利益，或者说股东的根本利益考虑，我们要打造一个更有价值的平台……”陈晓在北京的新闻发布会上说。不知道是否所有的永乐员工都听到了这番谢幕告白，但那个时刻，上海南汇的永乐总部办公室里灯火通明……
如果在商言商，陈晓获得了了不起的成功，仅仅9年就把一个40多人集资的股份制小公司从年销售收入100万元人民币一路发展到现在，成功地卖出了50多亿港元的价格；永乐品牌还得以保留。
曾几何时，陈晓曾经带着坚毅的表情说，我们走上了一条没有终点的马拉松跑道，只要我们始终站在第一梯队，我们就可以笑到最后。但是现在中国市场强者聚首，真正的战斗才刚刚打响，但是陈晓这一行业内的“老帅”却在关键时刻选择了离去。
迟到的出路
显然，非常强势的“知识分子”陈晓最后终于想通了，才决定将苦心经营9年的永乐电器卖于曾被称为“黑帮大佬”的黄光裕。外界无从知道陈晓是哪一天突然改变主意的，抑或受到太多来自股东和市场的压力，但业内人依然可以回头去寻找卖掉永乐的关键点。
2005年，永乐踏上了大规模拓展上海以外市场以及海外上市之路，但这动作相比对手实在是晚了一点。在那个时候，中国家电连锁的老大、老二——国美和苏宁已先后上市，他们从上个世纪90年代中后期就开始向全国市场扩张，到2005年已经基本完成了在全国的布局。
困守上海的永乐处境日渐尴尬。美、苏已经开始将上海作为扩张的重点城市，但那里是永乐的大本营，也是永乐最核心的盈利中心——根据其招股说明书显示，永乐在上海江苏浙江三地的销售占了总收入的91.9%。永乐必须在守住上海市场的同时，以更快的速度走出上海。
永乐的出击显得迅速但是有些仓促，其前后收购了包括广州东泽、河南通利、厦门思文在内的数家企业，使门店规模从2004年的94家一跃发展到2005年的193家，1年之内将门店开到了11个省的66个城市。
永乐还在积极防守。2005年，永乐在家门口收购了岌岌可危的灿坤电器，尽管当时的灿坤经营不佳，很多门店的位置不理想，但永乐依然义无返顾。
