伦敦AIM借机�中国�业伸出橄榄�

　　对于�少中��业特别是网络�医�等高科技�业�说，去美国纳斯达克上市是铸造高�长神�的一个�径。但是，����斯—奥克斯法案(Sarbanes—Oxley　Act)(以下简称“��斯法案�)在今年7月15日正�实施，美国�券市场对�少国内中��业而言，正在�得�远并难以��。

　　而与此�时，�牌�券交易所伦敦�券交易所辖内的AIM市场(高增长市场)��内地中��业伸出了橄榄�。“AIM市场以其更�活的监管制度和更具特色的��人制度为中国众多中��业通过伦敦�券市场的�资带�了希望。�近日伦敦�券交易所亚太区总��晓�在国际中��业贸易�展�盟�广州市民间投资�会等机构主办的“首届中英金�与贸易�展高峰论��上�露，“7月31日，第38家中国公�将在伦敦�券市场开始其中国故事。目�已有37家中国�业在伦敦AIM市场上市，其中有3家是�自中国广东。�

　　��斯法案大幅抬高上市�本

　　7月15日，对于所有在美国上市的中国�业�说，是一个“分水岭�。从这一天开始，��斯法案404�款就�对�大多数海外公�和中�型美国公�正�执行。之�令无数国内中��业魂牵梦绕的美国市场，正在�得�远并难以��。

　　��斯法案，��《2002年上市公�会计改�与投资者�护法案》，�布于2002年7月30日，时间上在美国安然�世通等公�丑闻震动金�和�业界之�。法案的核心是加强�业内控，增加财务�明度，并且对于��该法案的�业给予高�罚款�追究管�层刑事责任的惩罚。

　　该法案中的404�款，是最具争议的�款。404�款�求上市公�建立详细的内部控制机制，�时对�大缺陷给予披露。因其�作����本高昂而�到许多上市公�的抱怨。

　　对于��斯法案404��款引�的实际�本，�《国际财务执行官(FEI)》�志对美国321家�业的调查结果，�家大型�业第一年实施的总�本超过460万美元。

　　“中��业的�本最低也在200万美元以上，这是�常高昂的�本�，�晓�告诉记者。

　　�外，根�法案的�求，�一个上市公��仅需�构建制度所�求的内部控制体系，并且需�有明确的��能够表明�业内部有效地�循了内部控制的规定。此外，还需�指出�业内部控制的�足之处等。

　　中国的海外上市公�，�使�业内部已�建立有较为完善的内部控制体系，且具备�内部控制环节的相互牵制与制衡，然而，�达到��斯法案的�求，且能够让�业的管�者有足够的把�与信心在�业内部评估报告上签字，��一�一夕所之功。尤其是对中国中��业�说，�本和专业人�储备都是制约其登陆北美的��障�。

　　借�AIM“物美价廉�

　　由于��斯法案，全�金�市场最为活跃的北美市场似乎在�得高��攀，但是�为一�被人忽视的AIM在中国大陆带�了机�。

　　“AIM其实就是伦交所的创业�，但是考虑到香港创业�并��功，我们把中文�定为高增长市场�，�晓�表示。�悉，伦敦高增长市场自1995年创立，是继美国纳斯达克市场之�在欧洲�立的第一家二�市场。目�，高增长市场有1549家�业上市，市值达1500亿美元。从一些指标看，AIM的风头已�超过了纳斯达克。尽管投资AIM市场上的�业，风险��，但是截至目�，在AIM上市�倒闭的�业�有3.7％，这一指标在全�创业�最低，而且已�有103家�业因为�展迅速而“���。

　　�时，AIM越�越�到中国�业的关注，�业上市的数�也在�年增加。2003年，申请AIM市场上市的中国�业�有4家，2004年为13家，而到目�为止，在AIM上市的中国�业增加到38家。

　　��晓�介�，AIM市场和其他创业�市场最大的区别是独特的“��人制度�。伦交所对申请在AIM上市的�业并没有设�，也�进行审查。伦交所�审查“��人�。在AIM，�业�需����人负责，��人负责对�业的审核，没有过多的监管包袱，�时��人会负责�业的所有推广�宣传与维护，对中��业�说更加便利；IPO的费用相对较低，整个过程费用大约也就是80万—100万美元。而在AIM上市，��有��人愿���，上市时间准备最多�超过8个月。

　　“AIM手法�活，�求�高，但并�代表中国�业都会一帆风顺地能够在AIM上市。��晓�在会�接�本报记者专访时指出:“中国�业对英国�券市场的陌生和在历�财务信�上的差异，将是中国�业进军AIM�对的一个�常现实的问题。�

　　�晓�说:“AIM是一个高风险高�动性的交易市场，中国�业决定上市之�一定��好相应的准备。��了解，很多想在AIM登陆的中国公�没有充分的�好在AIM上市过程的��性和�作时间的估计，导致了上市准备的失败。

　　AIM的低门槛让人容易有错觉，AIM市场是上市圈钱的好地方。�晓�表示，“圈钱的�想一定��有，上市公�圈了钱也走�了。对�业�说，上市�是第一步，而上市�能�维�也很��。�