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内地媒体的文章指出，7月份中国制造业采购经理指数(PMI)指数为52.4，为近5个月以来的新低。这似乎预示着中国经济开始调头着陆。 谢国忠亦近日指出，当中国银行过剩资金变成‘死钱’后，中国的周期自然地冷却。
工业生产主导GDP增幅
8月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的中国制造业采购经理指数(PMI)显示，7月份PMI指数为52.4，是近5个月来的新低。
该会副秘书长蔡进称，他们的研究表明，GDP、工业增加值等宏观指标与PMI指数的相关性在75%以上，且PMI领先这些宏观指标2到3个月的时间。
中国GDP中工业增加值的比重最大，所以长期以来，中国经济增长的起伏都是由工业生产波动导致。中国工业经济在第二季度创造了11.3%的增速，为十年来最高纪录。经济学家大都认同，中国经济在下半年仍将维持高增长，2006年GDP的增长速度将在10%以上。
经济增长开始减速
在7月的PMI指数中，11个指数除产成品库存指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数较上月有所上升外，其余均有明显回落，回落幅度均在1个百分点以上，生产量指数、新订单指数、积压订单指数回落幅度在3个百分点左右。
有关专家认为：7月份PMI指数的变化，反映了企业对宏观经济环境的预期开始发生变化，包括对资源性产品价格的上涨，以及近期出台的一系列调控政策效果的预期。专家由此判断，今年的GDP增速将略高于10%。
考虑到今年上半年的GDP增速已经达到了10.9%，这个判断可能意味着今年下半年的经济增长将减速到10%以下。
但在同一天发布的里昂证券(CLSA)PMI7月份读数却显示，中国制造业增速仍将有一定加快。里昂证券7月PMI从6月的52.9上升到53.0，创14个月以来最高纪录。里昂证券副总经济师埃里卡菲西维克在数据发布的声明中表示：‘数据再次显示，中国制造业仍在温和的加速扩张。在中国经济增长高速扩张之际，当局绝不乐观此项数据。’
有硬着陆风险？
无论如何，经济高增在目前至少是一个没有争议的现实。但过度增长的时间越长，发生硬着陆的可能性就越大，而且中国经济硬着陆的风险已经被关注。
大摩经济师谢国忠认为，在冷却经济方面，中国还没有展示出决心。他称，为有一个明显效果，中国利率需要调高最少3%。
菲西维克说，未来中国可能会采取更多严厉的紧缩措施。‘任何一个央行收紧银根的初衷都不是要让经济陷入衰退，但结果几乎总是如此。’
谢国忠亦认为，很有可能，中国的周期在钱花光之后会自然地冷却。因为投资效率低，进入投资的资金，趋于变成‘死钱’。因此，当所有银行体系过剩的资金都变成‘死钱’的时候，这个过程就会终结。 |
