财经动态:2006年私募基金重现活力杀向股市房市

http://www.soufun.com 房地产门户-搜房 2006年08月06日09:01 赢周刊  庞华玮  

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“我今年重新开了一家投资管理公司，我相信在这3~5年之内，私募基金会有很好的前途。”接受赢周刊记者采访时，广东一位私募基金的负责人任先生如是说，“但我不看好私募基金的未来，我们在阳光之外生存。”

疯狂的黄金年代

私募基金的负责人往往十分神秘，他们操纵着上亿的资金，但却深居简出。作为私募基金负责人，任先生的公开身份是广州一家投资公司的总裁，他亲身经历了私募基金的盛衰荣辱。

1996年，我国的私募基金初具规模，达到950亿～1110亿元，1997～2001年私募基金每年净增加1000多亿元，2001年达到顶峰7600亿～8800亿元。之后，由于证券市场行情不景气，私募基金规模有所收缩。业内人士估计，目前私募基金规模大约为6000亿元左右。

“我一开始做的是公募基金。”任先生说，上世纪90年代，拥有武汉大学硕士学位的他，进入了深圳一家证券公司工作。然而，操作公募基金的工作并不能使他得到满足。

当时，一群意气风发的私募基金经理人煽动了整个证券界的淘金梦。“一个公募基金经理一年年薪为20万~100万元，而私募基金经理人一年年薪可超过10亿。”对证券业的精英来说，亿万财富离他们这么近，“这种诱惑太难抗拒了。”

1999年～2000年6月，投资管理公司成为热门行业，大量证券公司从业人员跳槽出来做私募基金。特别是1999年中出来的那一批，多是证券业的精英，专业知识熟稔，市场营销过硬，他们的客户一呼百应，钱跟着他们一起流走到私募基金。从有私募基金开始，大多数私募基金经理就是从公募基金跳槽出去的精英。任先生也在“牛市”的时候离开了证券公司，自己出来开了一家投资公司。

“那是个黄金时代。”提起那段辉煌的时候，任先生脸上带着愉快的笑容。当时中国的股市正经历着疯狂成长，一时间，“10亿人民9亿股”，任先生的事业发展顺风顺水，经手的私募基金达到了上亿元。

私募基金利润来源是盈利后的分成。投资公司的代客理财协议书规定：在年底的时候，由证券公司按照三七分成的比例，把30%的利润划到该公司的账上，把70%的利润划到基金客户的账上。如果出现亏损，由投资公司本金补足，再补上存款利息。“为了吸引大客户，我在重要客户的账户上打入10%的保证金，约定若股市下跌需要平仓的话，就由营业部先平我那部分保证金，保证客户不亏。”

这些优于公募基金的承诺，使任先生的投资公司在短期内吸引了大量的资金。

然而，好景不长，到2001年5月，中国股市达到了历史最高点之后，开始走入漫长的熊市。“其实价值投资理念在熊市里是很难坚持的，在熊市的时候，有时一天股市下跌10%，我们并没有平仓，累计亏损越来越厉害。我们当时选择的股票都是公司基本面很好的，觉得长期持有一年以上应该是可以盈利大于10%。”

然而，中国股市经历了出人意料的四年停滞。由于私募基金一直游离于法律监管之外，没有取得合法的法人地位，建立在非法契约上的委托代理关系也很脆弱，一旦短期投资失利，立马撤资。“2004年公司破产了，我损失惨重，前几年挣的大部分钱都赔了进去。”任先生说。

绝大部分私募基金没能安全地渡过这个漫长的“熊市”。对这种现象，一位私募基金负责人的说法很能代表这群落寞的证券业精英的心声：“‘股神’巴菲特买了一只股票五年都不涨，可后来涨得很凶。要是在中国，按私募基金短期要盈利的制度，巴菲特可能早就下岗了。”

同一个市场中，由于游戏规则的不同，公募基金在“熊市”中幸运地保留了下来，公募基金的利润来源主要是管理费收入，不保本不保息，无论基金净值如何，都是“旱涝保收”。这些制度的保障，使公募基金渡过了漫长的失利期。“如果不是得到这些制度的保障，现在的公募基金也没有一个能渡过‘熊市’，保留下来。”任先生说，“大部分私募基金的生存期都不超过3年。”

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责任编辑/gz003

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