【作者：陈中小路】

　　“关于A股上市的事情，现在我们已经在证监会‘排上队’了。”中国移动通信集团一位副总裁日前向上海证券报透露。不过当被问到登陆A股的时间表时，这位副总裁只是慎重表示，“现在还很难说，这主要取决于证监会的审批进度。”但是，这位副总裁没有透露具体的融资金额方面的计划。

　　回归还没有时间表

　　据本报了解，中国移动A股上市目前并未进入到一些相关的程序性操作。记者就此事向中国移动上市公司发言人雷雨进行咨询，对方表示中国移动回归A股“是一个长期的过程”，目前还没更多消息可向外披露。

　　一位中国移动人士表示，在目前等待上市的公司里面，中国移动前面还排了不少大型企业，所以中国移动不会立刻进入实际操作阶段，现在只是和证监会通了气，表达了意向并等候进一步安排。雷雨也向记者强调，目前正在等待有关部门的相关决议。

　　在今年5月中旬举行的中国移动股东大会上，公司董事长兼首席执行官王建宙再次明确指出“希望中国移动回归内地A股市场，但还没有具体时间表。”

　　3G融资或成动因

　　不过，随着3G临近，运营商面临巨额融资的现实性问题。各家分析机构研究数据显示，联通之外的其他运营商上马3G涉及的建网和运营费用，少则数百亿多则上千亿。赛迪顾问电信总监绎明宇表示，经过几年业绩迅猛增长和股价的上升，中国移动这样的运营商在境外资本市场的可发挥空间已相对有限，这是其回归A股融资的一个重要出发点。而BDA电信分析师张宇进一步指出，除了配合证监会的安排外，中国移动登陆A股的时间选择一定程度也和中国3G上马时间也有密切关联，很可能都于明年实现。

　　除了3G融资之外，中国移动回归A股也与国资委传递出的希望大型国有企业回归内地证券市场的信号有关。以中国移动为例，一方面成为了2005年亚洲电信业利润最高的公司，另一方面其内地资费过高等垄断问题遭遇各方压力。有观点认为，中国移动股价在一年多的时间里上涨近一倍，却只能让国际投资者坐收其利。王建宙此前也为此几番强调，“A股上市就有机会让广大中国移动用户成为公司股东并分享成果”。

　　可能选择CDR形式

　　至于中国移动的A股上市形式，目前尚无定案。早在2001年王晓初担任中国移动上市公司董事长时，就表达过以CDR的形式在内地发行股票，并在当时引发了内地资本市场对CDR的热烈讨论和观望。此后，中国移动高层更是在不同场合多次表达类似观点，该公司也一直被业内认作是可能成为第一家以CDR形式在A股上市的境外上市公司。

　　CDR是“China Depositary Receipt”的缩写，即中国预托证券，概念来自ADR(美国预托证券)。CDR是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供内地投资者买卖的投资凭证。目前，香港大部分大型H股及红筹股，都以ADR形式在美国买卖，并以美元报价，但主体上市市场仍在香港，并受香港监管。不过由于证监会、外管局一直没有出台CDR的相关管理办法，此事也“搁浅”至今。

　　值得注意的是，在今年5月王建宙在股东大会上公开谈及回归A股时，并没有和往常一样提到CDR。中国移动内部人士向上海证券报表示，公司现在还是希望以CDR形式而非IPO形式登陆A股，但也会遵从有关部门的协调。另有中国移动高层指出，由于公司是在香港注册，如果要在A股发行新股必须另外成立公司，届时公司会“增加”一批管理层、董事会及股东，并将可能会引发一些法律监管方面问题，造成潜在意见分歧及法律风险，这将大大增加对企业管治方面的考验。