【作者：谭娟 周边】

　　在风起云涌的钢铁并购时代，谁也不愿意当落后分子。传闻近两个月的世界排名第四的钢铁巨头韩国浦项参股中国不锈钢巨头太钢不锈（000825），近期明朗起来。

　　据知情人士透露，韩国浦项参股太钢不锈事宜近期将尘埃落定，韩国浦项将成为该公司第二大股东，收购方式为股权转让或者定向增发进行。

　　本报记者就此事向太钢不锈求证，该公司董秘表示并不知情，但他说，“双方一直在互访。”

　　浦项浮出水面

　　在米塔尔与阿塞洛纷纷争夺国内优质钢企的时候，韩国浦项也在秘密行动，其高管人员频繁入境，考察了国内多家大型钢企。

　　事实上，在6月14日，一则来自mys－teel的消息就引起了业内人士关注。消息称世界排名第四的钢铁企业韩国浦项正打算与国内大型不锈钢企业太原钢铁集团结成战略合作关系，合作范围将超出浦项和日本川铁（JFE）的合作领域，不仅包括技术上而且也包括资本合作。这个消息也传到了韩国，韩国浦项股价大升。据称，此次合作建议由太钢集团提出。为了加强碳钢领域，太钢集团向韩国浦项提出引进浦项技术的想法，进而发展成建立战略合作关系。太钢表示，希望引进浦项的汽车板和高级电工钢的技术，浦项对太钢的铁矿石、焦煤和不锈钢的领域则表示出相当浓厚的兴趣。

　　这一消息遭到浦项与太钢的同时否认。韩国浦项中国投资公司的一位官员声明表示，之前流传的浦项与山西太钢建立战略伙伴关系纯属谣言，韩国浦项并没有与太钢建立战略合作的计划，“尽管我们对中国市场很感兴趣，但目前我们还没有选择在中国选择任何战略伙伴。合作的确有，但不是资本上，只是技术上合作。”太钢方面也对此予以否认，其一位工作人员向有关媒体表示未听说此事。

　　知情人士透露，当时双方的协商尚处于初期阶段，具体的合作领域、内容和推行情况都无法公布于众，但韩国浦项并未放弃进入太钢的计划。

　　7月21日，太钢不锈在太原龙城宾馆召开投资者见面会，有投资者问及太钢与浦项合作事宜，该公司高层人士回应，合作确有此事，但暂不宜披露。

　　相关人士透露，浦项对太钢一直情有独钟，其公关力度之大超出想象。宝钢集团部分高层在谈及太钢时曾表示，太钢是非常好的企业，宝钢很希望将其纳入怀抱，不过浦项对太钢的公关力度非常之强。

　　业内人士分析，浦项对介入太钢一事行为低调，有其深层次的原因。自米塔尔于今年2月27日宣布要收购阿塞洛之后，阿塞洛的股价27日下午在巴黎股市暴涨33%。“浦项介入太钢的行为秘密，不排除是出于抑制收购价格的目的。”该人士认为。

　　强强联合

　　韩国浦项2005年产钢3050万吨，同时，韩国浦项还是全球排名第五的不锈钢企业。韩国浦项2005年年报显示，该公司2005年实现净利润50亿美元，不过，其不锈钢业务带来利润仅为200万美元。而作为全球排名第七、国内最大的不锈钢企业太钢，2005年实现主营业务收入237.51亿元，其中不锈钢销售收入114.05亿元，全年实现净利润7.77亿元。两相对比，太钢在不锈钢方面的盈利能力令韩国浦项赞赏不已。

　　尽管包括台湾烨联、宝钢等不少企业都曾向太钢伸出橄榄枝，但是鉴于互补优势的考虑，以及浦项的强大公关，太钢经过千挑万选最终选择了浦项。

　　“太钢选择浦项并不是出于偶然，尽管浦项不是产量最大的钢铁生产商，但却是最具竞争力的公司。”知情人士表示。据世界最有影响力的钢铁信息服务商世界钢铁动态（WSD）推出最新全球钢铁企业竞争力排序表，韩国浦项以加权平均分8.17位居第一。“抛开盈利能力不谈，浦项每年3000万吨的钢铁产量，其员工总数仅有1.8万人。尽管太钢选择浦项有出于整体上市后降低负债率、项目投资等资金方面的考虑，但是如何学习韩国浦项的高效管理，更是太钢的必修课。”

　　同时，浦项的核心竞争力在于其销售网络，太钢未来谋求世界市场份额，以此旧瓶新酒之路，可取得迅速融入的事半功倍之效。

　　据悉，在韩国浦项介入太钢后，浦项将会参与太钢的管理；而太钢也将陆续派人前往浦项，学习其先进的技术及管理经验。对浦项来说，中国是浦项不锈钢出口的主要市场之一，在国内对韩日不锈钢实施反倾销延期的情况下，控制国内的对手及龙头企业，对于浦项来说是百利而无一害。

　　浦项为何选择太钢

　　中国工程院院士、太钢原总工程师王一德曾评价：“太钢是引领世界潮流的企业。”

　　业内人士表示，不锈钢是典型的消费升级产品，不锈钢消费量的增长速度一般是GDP增速的1.5-2倍。据统计，不锈钢的发展只有在人均收入达到2000美元以后才将进入慢增长阶段，而我国人均GDP只有1000多美元，2005年我国不锈钢自给率才突破50%，从替代进口的角度来看，我国不锈钢发展仍然有较大空间，这给太钢不锈新产能的释放提供了足够的市场。

　　专业人士介绍，太钢从事不锈钢业务多年，其冶炼的“命中率”、不锈废钢回收率等技术指标优于国内不锈钢企业。目前太钢新建的150万吨不锈钢项目是目前世界上规模最大、自动化水平最高的不锈钢生产系统———铁水炼钢工艺成本更低，炼钢热轧冷轧全流程集中。“相比全球不锈钢巨头采用废钢做原料，太钢的铁水炼不锈钢仅冶炼成本每吨就要低600元左右。”该人士认为，这也是浦项相中太钢的一个重要原因。

　　然而，在不锈钢炼制环节中，一个重要的原材料镍的价格却在不断持续上涨，其价格已从2004年5月的1万美元/吨上涨至目前的2.4万美元/吨。一路走高的国际镍价令诸多专业人士对太钢的未来产生担忧。

　　不过太钢2005年年报显示，该公司向金川有色金属公司采购金额为17.2亿元，占年度采购总额的9.17％。金川有色金属公司为目前国内最大的镍生产企业，太钢集团持有其5.9%的股权。据悉，太钢从金川集团获得的镍供应在价格上可获得相当比例的优惠。不过，金川集团供应的镍并不能完全满足太钢的需要。

　　2006年5月5日，太钢与世界第一大镍制造商INCO（英可）公司签订合资合作意向书，双方将在太钢园区合资建设通用镍冶炼厂，投资总额约5000万美元，年生产能力约2万吨。该项目的建成将形成太钢不锈重要原料镍的战略供应链，而镍供应商将冶炼厂建在一家钢铁企业场内，这在世界上仍属首例。

　　外资进入障碍

　　中国钢铁工业协会副会长罗冰生在日前表示，“我们强调，要严格控制外资进入中国钢铁企业，特别是进入中国的特大型钢铁企业。要提高准入的门槛，保证中国钢铁企业的主流是中国人的企业。”

　　为了对抗上游的高集中度，国际、国内的钢铁行业都在致力于提高产业集中度。不过罗冰生同时也表示，目前国内钢铁企业兼并联合的“进展缓慢”。在米塔尔逐步完成对阿塞洛的鲸吞之后，中国这个对钢铁需求保持着远高于其他地区增速的巨大消费市场，在对国际钢铁业巨头并购保持着必要的警惕同时，是否能够做到闭门修炼、独善其身？

　　有业内人士认为，国际资本参与中国整合只是时间问题。此前米塔尔收购华菱管线37%的股份、阿赛洛收购莱钢股份38.41%的股权（进行中），两者均是以战略投资者的身份介入，并未实现对国内大型钢企的完全控股，还谈不上国内钢企落入外资手中，而韩国浦项介入太钢，也仅仅是其二股东，不过浦项带来的技术及管理经验对太钢是非常宝贵的，同时双方之间资本的合作更是为促进太钢资产负债率的下降发挥了重要作用。

　　价值认同

　　业内人士的关注并不仅仅集中于此。一浸淫钢铁行业多年的资深研究员认为，浦项介入太钢的成本或过低，“一个会下蛋的母鸡卖成了肉鸡的价钱。”他打了一个比喻。

　　2006年6月，太钢与控股股东太钢集团签署《钢铁主业收购协议》，太钢通过向太钢集团新增发行不超过13.69亿股流通A股收购太钢集团钢铁主业资产。此次收购资产包括太钢集团下属焦化、烧结、炼铁、炼钢和轧钢系统、购销系统、研发系统、能源动力系统以及集团在建的150万吨不锈钢项目，收购完成后太钢将拥有太钢集团除矿山外的所有钢铁主业资产。

　　据了解，新建的150万吨不锈钢项目包括新建不锈钢炼钢厂、2250毫米热连轧机、新不锈钢冷轧厂及相应公辅设施，设计年生产能力为150万吨不锈钢连铸坯和300万吨热轧碳钢板卷、104万吨冷轧板卷、20万吨热轧酸洗板卷。随着该项目陆续建成投产，太钢将可实现年产300万吨不锈钢和700万吨普碳钢的产能，成为全球最大的不锈钢生产商。

　　“新建150万吨不锈钢的项目进展很顺利，其中热连轧（普碳）已于6月29日热试一次成功。预计普碳炼钢于8月10投产，不锈钢炼钢部分将于9月投产。”太钢的一位工作人员说。一专业人士认为，150万吨不锈钢项目现代化程度达到国际领先水平，工艺程度先进，全部投产后将可为该公司业绩带来大幅增长。

　　太钢称，公司收购集团的资产盈利能力优于其现有资产。太钢不锈2005年度会计报表审核报告和备考会计报表审核报告显示，收购完成后，太钢不锈2005年备考合并总资产、净资产、销售收入和净利润比收购前分别增长约97%、77%、22%和117%，净资产收益率也将从收购前的14.38%，增加至17.48%。

　　业内人士认为，太钢在整体上市之后的价值仍未被市场认同，浦项进入太钢可能以较低的成本获得部分股权，这并非是一件好事。据了解，若太钢向韩国浦项实施定向增发，其增发价格计算将以协议公布日前20个交易日太钢的股票收盘价算术平均值为基础。由于最近该公司股票一路下跌，这意味着太钢的转让价格将大幅缩水。

　　整体上市后的太钢，似乎还有更多的让人期待。根据该公司相关公告，部分矿业资产如惠晋焦业，太钢集团承诺在工程建成并完成对惠晋焦业的增资工作后，在征得太钢同意的前提下，将惠晋焦业75%股权转让给太钢。

　　此外，业内人士分析，太钢集团拥有尚待开发的吕梁12亿吨储备铁矿及4亿吨的焦煤等资源，从集团做大做强上市公司的战略出发，不排除集团进一步将该资源项目注入上市公司的可能。

　　也有行业人士乐观估计，在浦项介入太钢后，有可能以太钢为载体，将旗下张浦、青浦跟太钢整合在一起。根据国家对于提高钢铁行业集中度的态度来看，太钢有可能在更大层面上成为不锈钢产业的整合平台。