在互�网泡沫��褪去的几年里，科技行业一度还憧憬著有�一日能够�新焕�生机，但如今的事实让科技行业���识到�春已�一去��返了。

　　近��布的一些公�业绩��了一些业内人士的看法，�科技市场正在�熟，增长放缓的时代或许已�到�。这�新形势呼唤新的商业模�和新的管�风格。

　　上周，电脑制造商戴尔公�(Dell Inc.)宣布第二财政季度收入�盈利�将低于�尔街的预期，这是戴尔今年以�第二次�布收益预警。此外，微软(Microsoft Corp.)宣布将斥资200亿美元回购公�股票，并为新产�的研�投入15亿美元，希望�此��振微软股票委��振的价格。

　　许多大型电脑公�的收入一直呈现个�数增长，与以�动辄两�数的增幅相去甚远。例如，惠普(Hewlett-Packard Co.)预计本财政年度的收入增幅在4%-6%之间。戴尔表示，截至8月4日的第二财政季度，销售�增幅将仅为4.3%。

　　盈利的增幅也与科技业的巅峰时期有著��的差�。摩根士丹利(Morgan Stanley)预测，科技行业今年和明年的盈利增幅分别为14%和10%，而1999年接近行业鼎盛期时的利润增幅为18%。

　　科技类股的股价也�然迟迟��起色。标准普尔500信�技术分类指数目�较2000年3月顶峰时期的水平�低70%以上。科技类股目��标普500指数总市值的比�为14.1%，远低于2000年时34.5%的比例。标普指数高级分�师��德西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)表示，科技股如今的状况与其辉煌时期相差悬殊，科技行业也很难�称得上是个�长型产业。

　　有人对此�相�观点。甲骨文(Oracle Corp.)首席执行长拉里埃里森(Larry Ellison)在2003年时曾断言说，业内有一�怪诞的说法──认为科技行业将永葆�春。他对科技业将�演过去高速�长那一幕的观点进行了驳斥，他认为，科技业的市场规模已�接近��了。

　　越�越多的事例�明，埃里森或许是正确的。一些�济学家认为，尽管科技产业�未从20世纪90年代的过度�展中��元气，但最终是会走到高速增长的轨�上�的。但市场调研�业国际数�公�(IDC)预测说，全�顶尖�业在2005年-2009年期间的信�技术支出年增幅�能仅有5%，而在科技业的鼎盛时期，这些�业的信�技术支出增幅一般会达到两�数。

　　英特尔(Intel Corp.)�戴尔�其他�业的管�人士正在学习如何适应增长放缓这�形势。为此，他们纷纷沿袭了微软�惠普��科系统（Cisco Systems Inc.）�甲骨文等公�的足迹，对公�的�展战略和优先目标�出了调整。

　　在高速�展时期，科技公��常把所有的资�都投入到满足需求�招募新人�迅速扩大生产规模�销售和�销渠�中，而�本和效率的��性�能�居次席。但�著增长的放缓，�期大肆扩张的公�往往会�现问题�之而�：如人员结构臃肿�缺�一个帮助公�度过低谷的清晰战略等。

　　�在�熟的市场上赚钱，�业就必须为争夺市场展开更激烈的竞争。这�味著�么通过兼并收购获得新的客户群体，�么用更具�引力或者更廉价的产�或�务去打动现有客户。尽�能地压低售价�味著需�严格控制�本。

　　哈佛商学院的副教授安德�麦��(Andrew McAfee)表示，如果创新的步�较过去放缓，控制�本��高效率�为客户�身订制产�这些�素的��性就会上�。

　　在过去的几年中，惠普�甲骨文��科都曾通过并购以�的竞争对手的方��开拓新市场或削��本。例如，2002年以190亿美元的巨资收购了康�电脑的惠普周二�次出手，宣布以45亿美元收购软件开�商Mercury Interactive Corp.。甲骨文的手笔更大，达�了总价200亿美元�收购Siebel Systems Inc.和�科(PeopleSoft Inc.)的交易。今年早些时候，�科也完�了斥资69亿美元收购机顶盒制造商Scientific-Atlanta Inc.这笔该公�历�上最大的交易。

　　从其他一些角度�看，这些科技业的巨头也正在�更�熟的那些�业看�。例如，微软对管�层进行了一系列调整，�用了原先就�于国际纸业(International Paper Co.)�沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)等�熟�业的管�人士。2003年，微软开始�股东�放股�，而派�一般是制造业�业的�法。还有，�科在�并Scientific-Atlanta时首次采用了举债收购的�法，而在以��科都是通过现金或自己的股票�支付收购款的。

　　甚至就连那些在以往增长放缓的环境下调整相对较少的公�也开始改弦更张。去年收入增长14%的芯片巨头英特尔�到了需求放慢的问题以�高级微设备(Advanced Micro Devices Inc.)更强硬的竞争攻势，预计这两大因素将导致它2006年的销售收入下�8%。

　　英特尔在进行���制定了帮助公�度过眼下残酷市场现状的指导原则。该公�宣布计划��1,000个管���，并计划将�还会进一步�员。

　　�困于消费型PC需求疲软和�自于惠普的激烈竞争，戴尔去年把美国的消费业务与美国的整体业务整�在一起，这样�在一定程度上就是为了削��本和�高该公�在竞争格外激烈的PC市场上的效率。

　　戴尔首席执行长凯文罗林斯(Kevin Rollins)在5月份的一次员工会议上表示：“我们认为现在PC行业的竞争程度比过去还�激烈，甚至超过了我们所承认或所了解到的范畴。这就�味著我们�得�开辟新路。�

　　罗林斯承诺将投资1亿美元用于改善“客户体验�，具体包括在美国招�超过2,000�销售和支�员工。戴尔还准备在纽约和达拉斯开设零售店铺。本月早些时候，戴尔宣布将为消费者简化定价程�。

　　在互�网行业，电�商务领域的衰�迹象尤为明显。eBay Inc.和亚马逊(Amazon.com Inc.)的收入增长率从三�数�到了两�数。为�现辉煌，eBay��采�了多元化路线，以摆脱对核心��业务的�赖。2005年，该公�斥资25亿美元收购了互�网电��务�供商Skype Technologies SA。上周�首次宣布将回购股票，目标定在20亿美元，而此举以往通常是���业的�法。

　　周二，亚马逊公布第二财季���本增加34%，达到4.62亿美元，为�振增长，该公�在电�书�电�音�方�增加支出，推出了一系列新的奖励措施。这笔支出导致亚马逊当季利润下滑58%。

　　�便在红红��的网络�索市场，增长也��轻而易举，大公�正为市场份�争得��开交。领头羊谷歌(Google Inc.)�然势��挡，最近刚刚公布季度收入增长近80%，利润增长一�。但雅虎(Yahoo Inc.)则表示将推迟�布新的�索广告平�，次日其股价应声下挫22%。

　　正如以往的科技业低迷期一样，在本轮放缓中也�能有新赢家脱颖而出。层出�穷的新款手机�数字音�播放器�到了消费者的热�，这已�让苹果电脑(Apple Computer Inc.)和芯片制造商高通公�(Qualcomm Inc.)�益匪浅。

　　斯��大学(Stanford University)�济学家蒂莫西布雷斯纳汉(Timothy Bresnahan)表示，他最近对科技业�度看好。他说，�便电脑市场日��熟，但在一些分支领域�存在大�机会，比如网络内容领域。他指出，网络视频�供商YouTube Inc.广�追�，“这已�引起很大震动。�

　　�过，一些风险投资家对于这场震动能��次缔造出�微软这样的�业表示怀疑。旧金山�人资本��公�Vector Capital的管��伙人亚历克斯斯陆斯基(Alex Slusky)称，他认为电脑或互�网领域��能�有�命性的创新。“这让我对未�5年的�景甚感担忧，�他说。

　　此外，人们对几家大型电脑制造商管�层更迭的�效正拭目以待。自惠普2002年收购康�电脑(Compaq)以�，其财务状况一直�稳定，并最终导致首席执行长�莉�奥莉娜(Carly Fiorina)离�。

　　近几年微软也多次进行管�层�组，力图找到更�适的组�。最近，它将多�优秀管�人派往Windows Live部门，期待该业务为微软带�更多广告。公�还将几�负责MSN网络�务的管�人��为副总�。

　　甲骨文公�(Oracle)则忙于将其收购的Portal Software Inc.等��业整�在一切。

　　�过�些大公�并�承认增长放缓。�科的管�层就表示，该公�的增长�然快于微软�英特尔和国际商业机器公�(IBM)等其他科技业巨头。

　　就在上周，戴尔的董事会刚刚�决了开始派�的股东�议，这表明它�然对自身增长信心百�。

　　Pui-Wing Tam / Robert A. Guth / Christopher Lawton