国美是最好的箭靶

　　那么，事实究竟如何?到底是苏宁在虚张声势，还是以52.68亿港元并购永乐后的家电连锁渠道老大国美“假大空”呢?且带着这个疑问，浅析一下他们的各自现状。

　　对于苏宁来说，国美本来就是三分天下有其一。又加上永乐的加盟，无论实力还是士气都是空前的高涨。根据同业竞争法则看来，这是极其不利的兆头。然而，任何事情都有其弊必有其利。于是，新国美成了苏宁最好的箭靶子。而且苏宁射出的这把箭，不偏不倚正中了新国美的靶心。难怪黄光裕讥讽苏宁不识时务，称其成长空间有限。

    苏宁市值究竟如何

　　上市公司苏宁电器市值，已基本是最大竞争对手市值的1.5倍。7月22日，苏宁电器非公开发行的2500万股股票，已被7家基金管理公司以48元的价格认购完毕，再融资金额达12亿元。目前苏宁电器总股本已达3.6亿股，以58元开盘价计算，苏宁总市值已经高达208.8亿元，中国家电第一连锁国美的市值约为140亿港元。

　　苏宁此次增发为非公开方式，募集对象为证券投资基金等特定投资者。苏宁电器公布的增发方案得到了投资者的普遍看好，连续涨停并一路走高。单以国美、苏宁、永乐国内三大家电连锁巨头的上市公司市值而言，苏宁市值已经超过国美约140亿港元。富国基金指出，苏宁“市值/销售”、“市值/净利润”等指标也显著高于国美和永乐。苏宁更加专注于家电连锁本业。 

    国美存在客观隐忧

　　国美并购永乐案，在国内业界本来就是褒贬不一。比如，双方公司的人事安排问题。此前，苏宁已有“永乐公司100多人发简历欲转投苏宁”的说法。再如垄断问题，国美永乐合并之后，全国的家电流通市场会不会陷入寡头垄断，让消费者的利益受损呢?不过专家认为，从全国范围来看，他们离构成垄断的份额还相差甚远。

　　当然，永乐与国美代表的是南北两种不同的文化，黄光裕强悍的办事作风与陈晓海派商人的温文儒雅形成反差，这是更深层次上的文化融合问题。根据以前的事实来看，黄光裕和陈晓都是业界精英。但他们的共事是把新国美带上更高的高度，还是要走下坡度，只有时间能够说明这个问题。

    苏宁第一误导了谁

　　在这里，我们需要探讨的最后一个问题。苏宁的市值暂时是上去了，但不代表将来不下来。或如黄光裕表示的那样，苏宁的股价虚高，完全被资本市场高估。事实上，一个企业的实际价值是看公司的综合实力，而苏宁的成长空间显然有限。但不管如何，苏宁急于保二争一的心态，已经成了“司马昭之心，路人皆知”!

　　其实，这种心态对于苏宁也有利有弊。表面的市值繁荣与实际的规模实力，这是两个不同角度的交锋。而新国美与苏宁电器真正的战场，还是在真刀真枪的店面经营上。国美并购永乐后，新公司的规模、实力大幅增强，区域优势更加明显，并与苏宁的差距拉大。

　　苏宁发表“市值第一”的言论，说明其压力已经空前的大。而国内资本市场并不成熟，与国外资本市场还有一定的差距。一个公司的价值，反应了其实力和持续发展的能力。苏宁需要洞悉未来的发展态势，仅在某种战略意义上领先对手是不够的，还要有很长的路要走。