第一家留守内地股市：保利地产的“破冰之旅”

7月31日，保利房地产（集团）股份有限公司（下简称保利地产，股票代码600048.sh）将在上交所正式挂牌亮相。此时距离2004年6月7日，即其通过证监会发审委审核获得首发上市资格那一天，已经足足有25个月之久。

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保利地产因此成为股权分置改革完成、IPO（首次公开发行上市）重启后，首家在内地A股上市的房地产企业，它也是近两年内地房企转投港股蔚然成风的情况下，第一家最终选择“留守”内地股市的知名房企。

成为地产商A股融资新标杆

根据保利地产招股公告，本次发行股份数量为15000万股。其中网下配售3000万股，为总发行量的20%，网上发行12000万股，占总发行量80%。招股结果表明，网上、网下各路投资者都对保利地产投了“支持票”，共冻结市场资金1300多亿元。据证券机构预测，此次保利地产上市融资总额可达20亿元，有望成为国内地产股的新龙头。

过去一两年，由于国内股市低迷，上市排队遥遥无期。为迅速打通资本市场融资渠道，与保利同期运作在内地A股上市的实力派房企如富力、中海等等，最终或直接转投港股，或“金蝉脱壳”，密谋借道登陆。而刚刚过去的一两个月里，世茂、绿城更掀起“内地概念房企赴港上市”的一波高潮。

“其他企业决定在何地上市有他们自己的考虑，保利地产选择内地主板，是因为我们对国内房地产市场和证券市场未来的发展有充足的信心，这也一直是我们上市操作的首选。”保利地产这样回应本报记者的提问。

在新一轮调控不断深化、房地产业生存环境趋于严峻之时，作为新股发行解冻后首家上市房企，拥有大型央企雄厚实力背景的保利地产高调亮相，一定程度上也表明，股改大致完成后，内地A股市场对渴望融资的开发商吸引力正在逐步增强。 [延伸阅读：房企瞄着股市圈钱 股市成救楼市的"东郭先生"?]

全国布局战略再获强力支持

根据保利地产披露的信息，此次上市募集的资金，将主要用于广州保利花园二期、广州保利香槟花园及重庆保利花园三期等三个项目的开发建设。

国泰君安有关分析报告认为，广州保利花园一期地价每平方米660元（均为楼面地价，下同），重庆保利花园一期更只有每平方米533元，地价成本远远低于周边同类项目，因此盈利空间很大。相比之下，广州保利香槟花园地价成本要高一些，为每平方米2260元，但即便如此，该项目仍能保持13％的销售净利润率。

这份报告还指出，全国化扩张战略获得成功、土地和资金等资源优势领先行业、募集资金投向项目盈利能力强等等，是保利地产此番上市路演受到投资机构热捧的关键因素。

有资料表明，总部设在广州的保利地产，自从2002年完成改制之后即踏上向外扩张之路，2005年布局全国十大城市的战略宣告完成。其扩张路线的特色是“以点带面，网状扩散”：在珠三角，以广州为核心辐射佛山；在环渤海地区，以北京为核心辐射天津、山东；在长三角，以上海为核心辐射南京、杭州；在西南经济圈，则以重庆为核心辐射成都。 [延伸阅读：绿城中国控股有限公司在香港联交所主板成功上市]

对保利来说，这样的战略布局显然有助于分散全国房价调整风险。同时，保利项目较为集中的一些二三线城市，如武汉、沈阳、重庆、佛山、包头等，房价波动的风险明显小于北京、上海等热点城市。

“上市之后，我们将继续把握投资机遇，不断增加土地储备，保持企业高速增长，全国化战略仍然是我们的既定方针。”保利地产方面表示，“未来5年里，我们将确保每年进入3~5个新城市的扩张速度，力争在2010年前完成在20~30个城市的布点”。

据悉，近期保利地产计划进入的城市包括成都、济南、青岛以及广东的清远和东莞等。随着上市募集资金陆续到位，保利在全国各地市场上的表现肯定愈加活跃。

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