新华网北京７月２６日电(记者　岳瑞芳　俞丽虹)备受关注的国美并购永乐一事，在几经变数之后，终于在２５日晚尘埃落定。这是中国家电零售行业迄今为止最大规模的并购案件。

　　同为在港上市公司，国美和永乐此前分列中国家电零售业第一和第三的位置。此次合并可谓真正的“强强联合”。

　　依据国美和永乐２５日晚在京联合发布的合并方案内容，此次合并将采用现金加换股方式，每股永乐对价０．３２４７股国美，外加每股永乐获０．１７３６港元。合并交易总金额共计５２．６８亿港元，其中现金为４．０９亿港元。

　　合并后，国美董事长黄光裕将继续担任合并后集团董事长，并有意委任永乐董事长陈晓出任公司首席执行官。其中，黄光裕将持有新公司５１．２％股份，陈晓及其管理层共同持有１２．５％的股份，永乐财务投资者——摩根斯坦利将持股２．４％左右。

　　根据双方的合并条款，合并完成后，国美将实行大股东权利，强制要求永乐退市。

　　在２５日的发布会上，针对此次总金额为５２．６８亿港元的交易价格，陈晓表示是“公平合理”的，“股东也满意于这个报价”。

　　依据国美和永乐联合发布的公告内容，对价后每股永乐股份为２．２３５４港元（包括每股２．０６１８港元的国美股份及现金０．１７３６港元），这一价格较７月１７日－永乐停牌前的收市价高出９％，比２０个交易日永乐的平均收市价也高出１１％还多。

　　永乐财务副总裁张俭表示，双方合并事实上也为永乐股东带来了分享合并集团的增长潜力机会，因为“永乐的股东可以继续投资合并后的‘市场领导者’，也有机会分享合并后的业务规模。”

　　据测算，国美与永乐合并后，双方年销售额将突破７００亿元人民币，门店总数也有望突破６００家，相当于中国目前第２大家电零售企业——苏宁电器的３倍还多。

　　国美董事长黄光裕２５日承认，打造一个具有国际竞争力的家电零售旗舰，是两家合并的重要原因。

　　就在５月份，全球最大家电零售商——美国百思买集团宣布出资１．８亿美元控股江苏五星电器，正式进入中国市场。后者是中国２００５年销售额排名第四的家电连锁企业。

　　此前有舆论认为，国美与永乐的合并目的之一是壮大实力，共同对抗百思买。但在２５日晚的新闻发布会上，面对记者的提问，国美和永乐双方都对此避而不答。

　　“对中国家电连锁业来说，必须要有规模优势，也就是在国内市场必须要达到相当大的份额，才能更好地应对更强大的竞争对手，”家电行业资深专家罗清启说。

　　美林证券发表研究报告称，并购永乐将有利于国美的整体战略发展，还将加快行业整合。国美也将受惠于合并所带来的协同效应，令其盈利基调变得更好。花旗集团则表示，并购后双方业务将可能产生互补效应，并购还有望“舒缓”中国家电零售市场的激烈竞争。

　　“连锁业并购第一案”所产生的效应尚有待时间检验。有不少家电供应商就公开表示担忧，零售商一家独大的局面，可能会使供应商的话语权将进一步丧失，加剧当前家电流通领域渠道商“压榨上游供应商利润、形成自身盈利”的状况。