一个私人投资联合体24日决定，出价213亿美元收购美国最大连锁医院HCA公司，并承担其117亿美元的债务。这是美国历史上最大一笔杠杆买断交易，超过了1989年，由私人股本投资公司KKR以306亿美元收购食品烟草公司纳贝斯克时创造的记录。《纽约时报》评论员Andrew Ross Sorkin指出，如果1989年的杠杆交易标志着私人股本投资行业的兴起，那么24日的交易则将私人股本投资推上了金融市场的顶峰——‘野蛮人’(出自《门口的野蛮人》一书)现在已经统治了整个交易界。
购买能力超2万亿
KKR以及一些尚未被华尔街所知的私人股本投资公司实力雄厚，目前的购买能力已经超过2万亿美元。它们也因此成为了华尔街最重要的客户。
私人股本投资已经改变了从能源、零售业到电影业的各个行业。
私人股本投资公司的买断狂热预计将持续下去。一些大的股票上市公司已经厌倦了投资者和监管机构的监督，正准备将自己出售给私人股本投资公司。
SunGard Data Systems公司的首席执行官Cristbal I. Conde说：‘我经常会接到CEO们打来的电话。他们表示正在考虑转为私人公司。’与此同时，私人股本投资公司日益壮大，具备了参与到大宗交易当中的能力。今年，私人股本投资公司从养老金和大学基金会等机构投资者手中筹集到了2600亿美元。7月，黑石集团筹集到了156亿美元，成立了世界最大的私人股本投资基金。
今年并购额愈3470亿
私人股本投资公司大多采取杠杆收购的方式，即通过信贷所融资本获得目标公司的产权，并以目标公司未来的利润和现金流偿还负债。在HCA的交易中，三家私人股本公司——贝恩资本、KKR公司和美林公司——加上福斯特家族注资总额仅55亿美元，其余的部分全部依靠贷款。
得益于低借贷成本，私人股本投资公司正在发起并购狂潮。今年，它们已经收购了一些世界著名品牌，总价值超过3470亿美元，是去年的两倍，几乎相当于比利时的国内生产总值。
私人股本投资公司6月份以123亿美元收购了西班牙媒体公司Univision；5月份以220亿美元并购了美国能源输送公司Kinder Morgan；4月份以140亿美元收购了通用汽车旗下的金融部门G.M.A.C.；1月份以174亿美元收购了美国第五大零售商Albertsons。
负债抗波动能力强大
不仅私人股本投资公司的交易规模和范围不断扩大，它们在获得公司控制权后的策略也发生了变化。多年以来，私人股本投资公司素有‘公司狙击手’的恶名，它们进入公司后就大幅裁员来削减成本。但是现在，削减成本已不再是私人资本投资公司的唯一选择了。的确，自SunGard公司被收购以后，它反而新增了3000个岗位。
私人股本投资公司近期的成功依赖于它们与公开投资公司相比更强大的负债能力。凯雷集团创始人大卫鲁宾斯坦说：‘私人股本投资公司的兴起是由股本市场和债券市场管理这些企业的信心决定的。’他说：‘当你经营上市公司的时候，你的信誉与收入波动联系密切。不管你的收入增加一美分还是减少一美分都是一件大事。
但作为非公开发行股份公司，我们就可以承受更大的波动。’ |
