7月25日下午，国美正式宣布，以“股权置换+现金”的方式控股永乐，永乐香港上市公司继续存在。至此，这一喧嚣长达一个月时间的并购案终于画上句号。

    令业界充满疑惑的是，此前，永乐已经与北京大中电器签订了收购协议，并向大中方面支付了1.5亿元保证金。也就是说，仍然存在的永乐与大中的协议依然有效，所以国美收购永乐，事实上把北京大中也一并吞进肚里。

    在百思买收购五星但并没有什么大动作的今天，国美成功控股永乐，实际上已经让连锁卖场只剩下国美和苏宁的较量，至少在目前看来，连锁渠道提前进入了双寡头竞争的阶段。

    双寡头竞争的局面已经摆开，而市场却永远充满变数。对厂家、对消费市场，双寡头竞争究竟会带来什么？ 专题撰文/ 本报记者 梁红举 图/国新

   猜想一

   会否出现第三个竞争对手

    在零售业彻底向国外资本开放后，家电连锁领域“重组”声不绝。首先是百思买斥资1.8亿美元以51%的股权控股五星电器，并从此打破内资独霸中国家电零售业的局面。

    不过，五星电器不如国美、苏宁门店多，只有136家，门店网络覆盖江苏、浙江、安徽等8个省，但主要布局在三、四级城市。何况，在百思买控股五星之后，并没有急着大肆扩张，反而在近段时间连续关闭了6家店。这一为业内人士并不看好的举动，在苏宁电器总裁孙为民眼里，却有着别样的意义。“这并不是坏事，反而说明百思买在为出招前凝聚更大的力量。”

    国美控股永乐的消息传出后，大中电器马上宣布大中电器与此次国美永乐的合并事件没有直接关联。大中电器总经理宋红特别强调，大中电器将按既定经营方针，继续强化北京市场优势地位，做大做强北京市场，并不排除与多方继续探讨合作的可能。

    这则声明相当暧昧，被业内解释为在向外界抛媚眼。据统计，截至6月底，苏宁电器全国门店共计353家，永乐门店总数为229家。而国美2005年年报的数据则表明，其门店已达259家，国美2006年的计划是在全国开120~150家的门店。而大中门店数近100家，主要集中在北方市场，这成为一个最大的变数。如果被百思买收入掌中，双寡头或许就演变成三足鼎立。

    猜想二

    两巨头疯狂竞争后果难料

    在苏宁电器上市两周年的新闻发布会华南会场，迎着大门的墙上挂上了一条新条幅，上书“展望新一年 再下三十店”。其后，孙为民表示，按照2000年苏宁电器的规划，将在全国建立1500家店，“这个目标不会改变，我们将加快布局，以每年200~300个新店的速度扩张”。而据记者了解，从2005年下半年开始，国美、苏宁、永乐都放缓了开新店的步伐。这是一个信号，在国美收购永乐之后，苏宁将加快开疆拓土的步伐。

    按照国美和永乐两家上市公司停牌前的市值计算，国美市值达到145.6亿港元，永乐只有47.9亿港元，而苏宁电器一家的市值达169.99亿元，比两家之和少不了多少。所以孙为民反复强调，寡头竞争时代，谁想一下吃掉谁都是很难的事，竞争将是一个长期的过程，并对目前的并购持疑惑的态度：“目前的并购都只对固定资产、存货、网络系统等没有价值的资源进行评估，扩张是不是最好的方式有待探讨。”