合并模式为“换股＋现金”，2006年7月24日下午将召开联合新闻发布会

    经过一周来的波折，永乐、国美合并案终于水落石出。国美电器(0493.HK)将以“换股＋现金”的模式，控股中国永乐(0503.HK)，从而成功地将永乐纳至麾下。据国美方面透露，今日(7月25日)下午，双方将就“合并案”发布公告，并召开联合新闻发布会。

    同时，国美成功“吞吃”永乐也意味着，原本中国家电零售连锁业国美、苏宁、永乐、五星、大中五强争霸的局面，将彻底变成国美、苏宁、百思买的“三足鼎立”态势，市场“寡头”竞争的态势更加凸现。

    黄光裕将出任永乐主席

    国美电器(0493.HK)已经与中国永乐(0503.HK)于上周六达成协议，以现金加股票的形式收购永乐，但会保留永乐品牌，而永乐与大中电器的收购协议继续有效，这样国美事实上已经将永乐与大中收入囊中。而据了解，双方将于今日正式发布公告。

    知情人士透露，收购完成后，双方将各派两名高管参加公司董事会，陈晓极有可能出任永乐电器首席执行官(CEO)，而国美电器总裁黄光裕可能出任永乐董事会主席(董事长)。

    但是由于联交所的一纸禁令，截至昨天双方都表示对此事不便作任何评论，具体合并细节也暂时秘而不宣。

    国美出价低于98亿

    国美并购永乐价格，依旧是业界关注的焦点。

    目前，可以确认的是国美将以“股权置换＋现金”的方式控股永乐，永乐香港上市公司继续存在。此前曾有消息称国美电器最初出价约49亿港元，即以1股新股置换3股中国永乐股票。这个价格导致收购一度“流产”。据了解，永乐的心理价位是国美以每股4.2港元的价格现金收购(总价约98亿港元)。而这显然让黄光裕觉得“物非所值”；另外，国美目前的现金流水平也难以支持如此重大的支出。据了解，在双方都做出了让步的情况下，最终国美的出价要低于98亿港元。

    但据消息人士透露，对于最后的协议价格，永乐内部出现了分歧：一种意见是“见好就收”；另一种意见则是：“再顶一顶”，国美的出价应该能达到100亿港元。

    否认构成“市场垄断”

    美林证券发表研究报告称，收购成功，国美市场占有率将由9％升至14％。据不完全统计，收购完成后，国美、永乐、大中在全国的门店数量总和将突破800家，年销售额高达800亿元。永乐在上海和大中在北京已分别占据一半以上的家电零售市场份额，加上国美电器至少超过80％。这也引起业内人士的疑问：收购后，国美如何处理与永乐、大中之间的关系？会否构成市场垄断地位？

    据了解，根据双方签订的并购协议，国美和永乐在国内家电连锁市场，将继续保持双品牌运作；同时，相关的业务运作也将隶属于不同的上市公司。对于以后协同“采购”、“促销”以及“售后”可能引发的关联交易，双方表示将严格按照上市公司的操作规范处理。

    同时，国美方面对于构成市场垄断一说也表示否认，据称，目前家电连锁在国内家电市场的销售比重仅占三成，况且其中也还有多个品牌企业在竞争，“垄断”言之过早。