７月１８日，对国美和永乐两个家电零售商来说，并不是个好日子。这天，两家精心准备的收购计划出人意料地崩盘。从媒体披露的信息分析，导致两家翻脸的原因，既有价格因素，也有心理因素。这一失败案例虽然只是个案，但在两家联姻的过程中，暴露出国内企业兼并重组的一个通病：在忙乱中透出些许浮躁之气。

    一个时期以来，许多国内企业以为只要规模做大了，规模效益就会显现。因此，这些企业为规模而求规模，不惜一切代价扩大企业规模，结果“聪明反被聪明误”，追求规模不仅没给企业带来理想中的效益，反而让企业背上了沉重的包袱，将企业逼向绝路。

    谈及此，笔者不由想起春都和双汇这两家火腿肠企业截然不同的命运境遇。１０年前，曾以“中原商战”而名扬全国的河南，又引发了一场火腿肠大战，交战双方为春都和双汇，交战焦点为兼并收购、扩充地盘。笔者对两家企业进行了深入采访，并以《肉搏中原》为题对收购大战进行了系列报道。当时，笔者初步分析了两家企业的内部管理及赢利模式，感觉出春都很可能会出现“消化不良”病症。果然不出所料，春都在较短的时间内投巨资增加了医药、茶饮料、房地产等多个经营项目，并跨地区、跨行业收购兼并了１７家扭亏无望的企业。由于没有考量自身的赢利模式和管理水平，盲目扩张兼并和多元化，让春都这一“会跳舞的火腿肠”戴上了沉重的镣铐，企业由此走上了一条不归路。

    笔者之所以旧话重提，主要是因为春都的悲惨遭遇具有镜鉴意义，它提示企业在图谋“做大”之时，必须审视经营管理和赢利模式这一企业安身立命的根本。可以说，以收购兼并为主要内容的资本运营，只是企业提高竞争力和赢利能力的一种手段，而不是终极目标。收购兼并是否必要，要看是否有利于提高企业竞争能力，是否有利于重塑企业赢利模式。

    行文至此，再说国美与永乐的联姻。据报道，国美之所以迫不及待地“鲸吞”永乐，目标主要锁定在刚刚进入中国的百思买。为了对抗外资零售企业，国美认为必须通过资本运营，扩大自身规模。

    俗话说：好吃难消化。国美能否以此抗击“外强”，现在下定论还为时过早。但有一个因素必须引起重视，即扩大规模能否带来规模效益，还要看企业的管理水平和赢利模式。从目前来看，国内家电零售商主要依靠占用供应商资金以及渠道垄断来获取利润。专家认为，去年以来国内家电零售巨头大刀阔斧地“攻城略地”，门店总数成几何增长，但单店效益和盈利却呈下滑趋势。实践说明，这种赢利模式已愈来愈不合时宜。而百思买更多是依靠卖货差价、物流管理、提高出货量等来提高效益。一旦百思买通过扩充地盘赢得家电供应商的芳心，国内家电零售商将受到前所未有的冲击。从这一简单分析可以看出，如不尽快改变目前的赢利模式，扩张很可能成为国内家电零售商生存发展的一个瓶颈。种种迹象表明，各大家电连锁巨头已开始重新审视原有的赢利模式，比如，苏宁启动会员制，国美开启“异业联盟”式会员制先河等。

    规模只是手段，赢利才是目的。外资零售商进入后，国内家电零售商面临的真正挑战不是规模，而是管理方式和赢利模式。从这个意义上讲，国美与永乐联姻过程中的恩怨并不重要，重要的是国美如何应对联姻后的变故。

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    自从7月17日、18日中国永乐和国美电器分别在联交所停牌后，关于双方并购的非官方传言一直未停息过。