国美（493）拟向永乐（503）提出收购，初期建议以每三股永乐换一股国美。据闻，国美已放弃换股方案，改以现金每股4.2元收购永乐，较永乐停牌前报2.05元有近一倍溢价。据报道称，永乐内部仍未就新收购方案达成共识。

    家电连锁店竞争烈

    由於美资BestBuy透过收购五星电器进入内地市场，势必引发业内并购活动。国美与永乐合并後，在店铺分布上似乎可以互补。国美於内地东部及上海等地区的店铺较弱，而永乐则较强。该行认为并购後有减少竞争，以提升对供应商的议价能力。一旦国美此役成功，必将改变国内家电零售业三足鼎立的格局，而成就其与苏宁的双雄之争。

    若果落实，对国美策略发展上属正面，此举将加快行业的整合，国美将受惠於合并所带来的协同效应，令其盈利基调变得更好。另一传闻指国美收购永乐後，不个目标将是大中。

    传今年四月永乐与大中签署合作协议，双方建立战略合作夥伴关系，启动在联合采买、仓储开发、财务管理等领域的合作，并决定在年内透过股权置换的模式实现合并。由於永乐盈利前景不明朗，其股价自四月下旬开始一路下滑至两元附近。令双方的合作一路崎岖，屡屡传出分手传闻。

    国美大中或一拍即合

    双方分手的最大障碍，是在原先的合作协议中他们彼此曾约定，如果永乐未能就大中股权转让履行其义务，大中有权没收永乐交予大中的保证金，如果大中未能履行义务，将向永乐支付保证金两倍即三亿元人民币，如果大中在战略合作协议到期後两年内将大中股权转让给第三方，永乐将得到达4.5亿元的补偿总额。

    照以上安排，永乐看来无法完成协议，借国美资本完成并购，而国美对大中亦有意，有可能因此一拍即合。

    一旦国美与永乐合并，即市场占有率第一位及第三位的经营者结合，并相信国美於合并後，会收购第五位的北京大中电器，明显地加速行业的整合，并将大幅强化国美在内地电器市场的领导地位，并令其市场占有率由百分之九升至十四。而合并後，其在北京及上海两个重要市场更占有优势。如能顺利收购，国美版图立刻倍增，股价可重回九元以上，止蚀价六元。