“中国输出通胀？”———在国际财经界享有盛誉的英国《金融时报》近期发表的评论文章使用了一个吸引眼球的标题，这篇文章称中国出口已成通胀之源，中国出口产品价格上涨正在加大西方通货膨胀压力。
    
    可以承认，如果仅仅考虑中国出口商品面临的成本上涨压力，这篇专栏文章的分析逻辑是成立的--制造业员工加薪、原材料和中间产品涨价、政府放开公用事业和燃料价格……这些上涨压力无论中国提高生产效率、消化涨价因素的能力再强，最终还是会传导到商品价格上。中国业已成为世界第三出口大国，多种制成品出口量居世界之冠，且出口还在快速增长，中国出口商品价格上涨会加大主要进口国的通货膨胀压力。

    然而需要指出的是，这个提法建立在简单思维的基础上，完全是“只见树木，不见森林”。
    
    因为，中国自身的通货膨胀压力同样具有鲜明的外部输入特征。从20世纪90年代中期开始，昔日作为初级产品净出口国和制成品净进口国的中国已成为初级产品净进口国，初级产品进口额逐年高涨，2004年初级产品进口额已高达1173亿美元，中国已经是铜矿、锰矿砂等其他多种资源产品的最大进口国，是仅次于美国、日本的世界第三大石油输出国。这种情况下，当主要原料、能源输出国以及西方投机基金们在市场上翻云覆雨，推动主要原料、能源屡创新高之时，中国无论如何无法幸免只能被动接受。中国进出口贸易的突出特点之一是加工贸易和外资企业主导，出口最终产品价格的上涨很大一部分来自进口中间产品价格的上涨，这部分上涨因素中国无法左右。
    
    在更广阔的时空背景上考察，可以看到，无论是国内还是在国际，通货膨胀压力加大很大程度上是流动性过剩的表现。过多的货币追逐过少的商品和资产，通货膨胀必然会随之来临。而世界性流动性过剩，又源于此前几年西方国家的宽松货币政策：2001年3月，日本银行恢复零利率政策，直到今年7月14日才解除零利率政策；从2001年1月到2003年6月，美联储连续降息13次，联邦基金利率从6.5%一路下跌到1%，是1958年以来的最低水平；欧洲中央银行也长期维持超低利率。虽然从2004年6月起美联储启动了新一轮加息周期，但美联储的单兵作战无助于消除世界性的流动性泛滥。尤其是日本的零利率政策，使得众多投资者得以运用携带交易策略(carrytrade，也译作“结转交易策略”)牟利，即借入廉价的日元资金投入其他市场。
    
    就中国而言，中国的流动性过剩直接源于外汇占款渠道的基础货币发行过多，而外汇占款居高不下原因是国际收支双顺差居高不下，中国贸易顺差(在另一个方面就是美欧对华贸易逆差)居高不下很大程度上又是美国财政赤字高企的反映。因此，要解决中国贸易顺差问题，单纯由中国方面采取措施无济于事，需要美欧日宏观经济管理部门与中国合理协作。